La Fed crée de la monnaie mais pas la confiance

La banque centrale américaine se bat contre le risque de déflation depuis presque deux ans. Elle injecte d’énormes quantités de monnaie. Ses achats nets d’obligations d’Etat atteignent 1400 milliards de dollars, gonflant son bilan à 2300 milliards. Cet argent serait prêt à se déverser dans l’économie. Mais, jusqu’ici il n’a pas accru la demande, écrit George Melloan dans le Wall Street Journal.

«Les pouvoirs magiques des banques centrales sont surfaits», selon l’auteur de The Great Money Binge.

 L’afflux d’argent n’est pas investi parce que ni les entreprises ni les ménages ne veulent s’endetter malgré le bas niveau des taux.

Nouriel Roubini : « On ne peut pas forcer à boire un âne qui n’a pas soif » (cliquez sur le lien)

Le mot-clé, c’est incertitude.

La Fed accentue l’incertitude (cliquez sur le lien)

Les zélotes hyperactifs des administrations fédérales ont créé d’innombrables lois ou en préparent de nouvelles, mais cela rend impossible toute planification à long terme.

Ce à quoi répond  dans le Financial Times George Magnus, économiste à UBS et auteur d’un ouvrage sur les marchés émergents à paraître en octobre : Mieux vaut imprimer de l’argent et être damné que d’être restrictif et d’être damné. Il estime que la croissance américaine est tombée à 1% et que l’Europe ne se porte pas mieux. Dans cette situation, même des politiques monétaires plus laxistes (quantitative easing) ne sont pas à négliger. Le risque d’inflation n’existerait que si la volonté d’investir et de dépenser était plus présente. George Magnus estime par ailleurs déplacée la discussion actuelle sur l’emploi de la politique monétaire pour gérer les prix des actifs financiers. Ceux-ci reflètent la faiblesse de la demande….