Prime, dividendes et illusions par Jean-Marc VITTORI
Prime, dividendes et illusions par Jean-Marc VITTORI
C’est sûr, il y a quelque chose qui cloche dans les dividendes. Nicolas Sarkozy tourne depuis des années autour. Son obstination fait penser à celle du chien truffier, même si la comparaison peut surprendre pour un président de la République. Il sent le précieux champignon et se fie à son flair. Il gratte la terre rageusement sans parvenir à le déterrer. Il part vexé mais revient un peu plus tard, bien décidé à le trouver. Il veut maintenant installer un tube de forage pour en extraire 1.000 euros par tête. Mais il n’a toujours pas trouvé. Même si son flair ne le trompe pas.
PLUS DE VITTORI EN SUIVANT :
Le Graphique du Jour : la corrélation inversée de l’or et du dollar sur 20 ans
Le Graphique du Jour : la corrélation inversée de l’or et du dollar sur 20 ans
source Dshort
De Bric et de Broc : 4 graphs pour illustrer le fait que les Brics ne sont pas l’eldorado que l’on pense et que la thèse du découplage est un leurre
De Bric et de Broc : 4 graphs pour illustrer le fait que les Brics ne sont pas l’eldorado que l’on pense et que la thèse du découplage avec les économies développées est un leurre
(cliquez sur les graphiques pour aggrandir)
BRIC Indices Marchés actions
source Pragmatic Capitalist
Immobilier US : Un des plus mauvais investissements qui soit sur les 30 dernières années
Immobilier US : Un des plus mauvais investissements qui soit sur les 30 dernières années
Voici une nouvelle mise en perspective de l’important marché américain de l’immobilier illustrant la courbe des prix moyens corrigée de l’inflation d’une maison aux États-Unis sur les 41 dernières années. On voit voit nettement que les prix augmentent à un rythme rapide de 1991 à 2005 pour atteindre un sommet. Cela nous amène à aujourd’hui avec ce graph qui illustre comment les prix des logements corrigés de l’inflation médiane sont actuellement 38% moins élevés que le sommet de 2005. Ce qui correspond en valeur absolue à une baisse de 100.000 $. En fait, un acheteur qui a acheté sa maison au sommet de 1979 a effectivement vu sa maison à aujourd’hui perdre de sa valeur (8,5% de perte). Ce qui correspond à une performance pitoyable en termes d’investissement en considérant que plus de trois décennies se sont écoulées. Il est à noter que le prix moyen d’une maison est actuellement dans la moitié inférieure d’une fourchette de prix se situant entre ceux prévalant dans les années 1970 et le milieu des années 1990…
Alors tous propriétaires ?
Brèves de trottoirs du 24 Avril 11….en bord de route de la grande finance…
Brèves de trottoirs du 24 Avril 11….en bord de route de la grande finance…
Il est parfois bon de s’arrèter sur les bas cotés…
FRANCE/EUROPE/ETATS UNIS/EMERGENTS/MATIERES PREMIERES/MONDIALISATION/GEOPOLITIQUE
PLUS DE BREVES EN SUIVANT :
Plombées par l’immobiler les Banques espagnoles affichent un niveau record des créances douteuses
Plombées par l’immobiler les Banques espagnoles affichent un niveau record des créances douteuses
Après la Grèce et le Portugal, re-voici venu le tour de l’Espagne … Selon des chiffres publiés lundi par la Banque d’Espagne, le taux de créances douteuses des établissements financiers ibériques, indicateur permettant d’appréhender leur vulnérabilité, a de nouveau progressé en février dernier. Sa valeur affiche ainsi désormais un niveau inégalé depuis septembre 1995 à 6,19%.
PLUS DE BANQUES ESPAGNOLES EN SUIVANT :
Warning !!! Le retour des Wrap Accounts….
Warning !!! Le retour des Wrap Accounts….
La forte performance du marché coréen depuis quelques semaines, outre les résultats plutôt satisfaisants des Entreprises, s’explique par un phénomène de flux que l’on peut juger assez préoccupant.
Depuis quelques mois, des fonds appelés Wrap Accounts ont pour vocation de lever en quelques jours des sommes très importantes et de sélectionner ensuite 5 à 8 titres sur lesquels ils vont investir de façon continue pendant plusieurs jours (ceci ne se faisant pas forcément sur une analyse fondamentale poussée). Une fois qu’une performance absolue est réalisée, ces fonds se dissolvent et se reconstituent ailleurs, sur d’autres valeurs. Ainsi, la forte hausse de 12% en 1 journée sur des valeurs comme LG Corp ou OCI s’explique, en grande partie, par ce phénomène inquiétant. Le dernier en date est le Wrap appelé Brain qui a réussi à lever 1 milliard de dollars en trois jours,. Une telle pratique relève hélas davantage de la manipulation de marché que de l’investissement.
Le régulateur coréen est d’ailleurs en train de se pencher sur la question car cette pratique perturbe énormément le marché puisque les fonds traditionnels coréens perdent des parts de marché aux dépens de ces fonds instables. La bourse coréenne est, hélas, coutumière de ces phénomènes puisque des produits similaires étaient apparus durant la bulle de 2007 et cela s’était mal terminé pour les investisseurs qui avaient suivi cette voie. Donc prudence sur la très forte hausse de l’indice KOSPI au cours des derniers jours. Trop beau pour ètre vrai !!!!
«Vendre en mai et se tenir à l’écart » Commentaire de Marché par The Wolf
«Vendre en mai et se tenir à l’écart » Commentaire de Marché par The Wolf
L’environnement fondamental devient moins évident, bien que la croissance économique se maintienne. Ce manque de visibilité s’explique par le retournement en cours des indicateurs avancés, tandis que le momentum des bénéfices s’essouffle. La publication actuelle des bénéfices américains est moins exubérante qu’au premier trimestre, avec une baisse du nombre d’entreprises dépassant les attentes et une augmentation des annonces en ligne avec le consensus.
Les valorisations des marchés actions ressortent en apparence toujours raisonnables , plutôt qu’excessivement attractives, la nuance est d’importance.
Actuellement, le marché américain se traite à un PER à 12 mois de 13,2x, inférieur de 5 % à sa moyenne sur cinq ans. De la même manière, les marchés européen et japonais s’échangent en dessous de leur moyenne historique. Cela étant, ces niveaux de valorisation sont raisonnables, si et seulement les estimations de croissance des bénéfices futurs se vérifient.Dans le cas contraire…
En adoptant le mode de calcul de Shiller, notre préféré c’est à dire le PER corrigé des variations cycliques (PER fondé sur les bénéfices sur dix ans, ou CAPE) l’on constitue un autre outil de valorisation des actions et le résultat est tout autre. Sur cette base, les actions américaines semblent les moins attrayantes en absolu, avec un CAPE de 23,4x fin mars, contre une moyenne à long terme de 16,4x (la moyenne sur 10 ans s’établit toutefois à 24,3x). En revanche, l’Europe hors Royaume-Uni se traitait à un CAPE de 15,7x (contre une moyenne à long terme de 21,4x) et le marché japonais à 20,8x (contre 47,8x).
Les actions continuent donc de ressortir par défaut attrayantes par rapport aux obligations et au crédit investment grade. En utilisant un taux d’actualisation des dividendes, le S&P 500 offrait une prime de risque actions de 5,46 % par rapport auxrendements des titres du Trésor américain fin février, tandis que la prime par rapport au crédit atteignait 3,19 %.
Voilà pour quelques données factuelles…Reste une interrogation de taille et une incertitude croissante quant au timing de retrait des mesures de soutien monétaire, le mois de juin devant marquer la fin du programme QE2 de la Fed. Par ailleurs, certains signes indiquent que la Banque du Japon a retiré une partie des liquidités massives injectées à la suite du tremblement de terre. Cela ressemble à une consolidation typique de milieu de cycle, caractérisée par une décélération de l’expansion initiale, avant une nouvelle accélération. Cependant, ce hiatus s’est accompagné d’une entrée en stagflation.. Enfin, les corrélations entre les performances des actions et des obligations se sont récemment de nouveau retournées et sont même devenues encore plus négatives, ce qui n’inspire guère confiance. De surcroît, il y a un consensus fort en faveur des actifs risqués, avec une nette majorité investie sur les actions, « short » sur les obligations et sur le JPY. C’est d’autant plus surprenant que ce consensus fort reste de mise alors même que l’environnement devient plus incertain. L’adage « vendre en mai et se tenir à l’écart » pourrait s’avérer une fois de plus approprié. Joyeuses Pâques à tous.
COMMENTAIRE PRECEDENT :
Et vogue la Galère !!!! Commentaire de Marché par The Wolf
Histoire vivante de la pensée économique, par Jean-Marc Daniel
Histoire vivante de la pensée économique, par Jean-Marc Daniel
Écrit par Jean-Marc Daniel, l’un des plus grands experts du sujet, ce livre permet de comprendre l’histoire de la pensée économique.
PLUS DE DANIEL ET DE COLMANT EN SUIVANT :
Néo colonisation : L’importance croissante des investissements chinois en Afrique sub-saharienne
Néo colonisation : L’importance croissante des investissements chinois en Afrique sub-saharienne
Beaucoup de ses habitants sont encore dans la misère , mais les affaires sont en plein essor en Afrique et grâce surtout aux Chinois. Les échanges commerciaux entre les deux zones ont dépassé 120 milliards de dollars en 2010, et dans les deux dernières années, la Chine a accordé davantage de prêts aux pauvres, surtout aux pays africains que la Banque mondiale. The Heritage Foundation, un think-tank américain, estime qu’entre 2005 et 2010 environ 14% de l’investissement chinois à l’étranger l’a été à destination de l’Afrique subsaharienne. Cela a entraîné une augmentation de l’emploi et de la prospérité dans la région, mais aussi des faillites pour des entreprises locales, de la corruption et l’accaparement des ressources naturelles par les Chinois…
source The Economist
Une régression française par Guy Sorman
Une régression française par Guy Sorman
La classe politique française est fâchée avec l’économie. Jusqu’à quelle époque remonter ? Aux faillites de Louis XIV peut-être, contraint de faire fondre l’argenterie de Versailles pour payer ses fonctionnaires. Chez nous, l’économie n’est pas une science mais une catin (” Mes idées, ce sont mes catins” dit Denis Diderot), contrainte à servir la politique.
PLUS DE SORMAN EN SUIVANT :
Bourse et Finance sur fond de textes, grogs et patates chaudes….
CONTACTS Email : LGAROULOUP@AOL.COM 
Nouveau blog , nouvelle année, nouveau cycle ,nouvelle action…croix de bois, croix de fer, si nous mentons, nous allons en enfer…le regard est hagard mais l’écriture aussi…courte et acérée et souvent trop alambiquée, pressée par le temps, empressée d’embrasser l’actualité économique et financière…orthographe approximative….pensée sms pour une mise en lumière, un simple coup de projecteur sur un théâtre d’ombres financières témoins de nos passions et de nos désirs les plus obscurs…magnéto serge et bienvenue donc a bord du radeau médusé: Capitaine “Devil”Virtual Lupus est à la barre du 1er site garanti 100% porno financier…parce qu’ici si on ne vous cache rien, on ne vous dit parfois, pas grand chose non plus….enfin en apparences….seulement en apparences…
“Le sexe, la drogue et le rock and roll sont au jeune fou ce que les textes, le grog et les patates chaudes sont au vieux Sage”
Le Blog a Lupus est membre du Réseau LHC
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Commentaires Récents
lepavec on Les Clefs pour comprendre : Ho… Marc on Les Clefs pour comprendre : Ho… yak on L ‘Espagne plonge dans l… BA on A Chaud !!!!!! du Jeudi 26 Jan… Antoine Clark on A Chaud !!!!!! du Jeudi 26 Jan… Antoine Clark on Le Graphique du Jour : la Dett… Antoine Clark on Le montant astronomique des ob… Antoine Clark on 45 milliards d’euros de … Antoine Clark on Hedge Funds : Un vétéran … question eco on Les Clefs pour Comprendre : Fr… BA on Les Clefs pour Comprendre : Fr… Economie | Pearltree… on Le BALTIC DRY INDEX (BDI) : un… yak on Les Clefs pour Comprendre : Fr… bruno bertez on Les Clefs pour Comprendre : Fr… CharlesM on A Chaud !!!!!! du Jeudi 26 Jan… -
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Quelques florilèges de Printemps de Marc Fiorentino
Quelques florilèges de Printemps de Marc Fiorentino
Sur les Hedge Funds
Les hedge funds sont parvenus à traverser la pire crise de leur histoire. Les sorties nettes avaient été de 155 milliards de dollars, et de 131 milliards en 2009.
Les souscriptions sont revenues en 2010. 55 milliards de dollars ont été enregistés l’année dernière. Pour le cabinet HFR l’année 2011 s’annoncerait meilleure avec déjà 32 milliards de dollars de collecte.
«Le montant de 2000 milliards de dollars ne suffit pas à lui seul à expliquer les mouvements observés sur les actifs à risque. Cependant lorsqu’on parle de hedge funds, on parle d’effet de levier. Il est possible d’intervenir sur un volume qui représente 10 fois, voir 20 fois plus que le montant de 2000 milliards de dollars. On serait donc face à une capacité financière située entre 10 000 et 20 000 milliards de dollars» développe Marc Fiorentino. Selon le président d’Euroland, il ne fait nul doute que les hedge funds alimentent une bulle que ce soit sur l’or, l’euro, ou le pétrole. «Cette bulle finira certainement par exploser comme toutes les bulles spéculatives, mais aucun moyen de savoir quand». «On félicite le G20 pour sa lutte contre la spéculation» ironise Marc Fiorentino.
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24/04/2011 Publié par The Wolf | Chinamerica, Commentaire de Marché, Cycle Economique et Financier, Douce France, Etats-Unis, Europe, FMI, Hedge Funds, Private Equity..., L'Etat dans tous ses états, ses impots et Nous, Les Vices du Capitalisme, Mon Banquier est Central | Marc Fiorentino | Laisser un commentaire