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Les banques ont pipé les dés par Myret Zaki
On aime à entretenir le mythe que «les marchés sont efficients» et que la valorisation des actifs financiers reflète les seules forces du marché. La réalité, dont le scandale du Libor n’a révélé que la surface, est à l’opposé. Pratiquement aucun prix, aucun taux, n’est pas manipulé aujourd’hui. Les taux d’intérêt, les dérivés, les monnaies, les matières premières et la valeur de l’argent lui-même sont faussés par les banques.
Il y a d’abord eu le scandale du Libor, dans lequel 15 banques manipulaient depuis des années les taux interbancaires, qui influent à leur tour sur la valeur de quelque 500 000 milliards de dollars d’instruments financiers.
Mais ce scandale n’était que le début. A présent, on apprend que les swaps de taux d’intérêt, un marché de 380 000 milliards de dollars, déjà affecté par les manipulations du Libor, seraient directement manipulés par les mêmes banques compromises avec le Libor. Le plus grand courtier de swaps de taux, la firme londonienne ICAP, est sous enquête américaine pour avoir faussé les prix, avec ces 15 banques, de l’ISDAfix, l’indice de référence mondial de ces dérivés.
La manipulation des swaps de taux d’intérêt affecte, entre autres, le marché de 550 milliards de dollars des obligations adossées à l’immobilier commercial, et aussi la valeur des retraites des fonctionnaires américains, ainsi que toute la ribambelle d’investisseurs, banques, entreprises et gouvernements qui, de par le monde, utilisent des swaps pour gérer leur dette. Barclays, UBS, Bank of America, JPMorgan Chase et RBS, qui sont évoquées dans ces deux affaires, étaient aussi impliquées dans la manipulation du marché de la dette municipale aux Etats-Unis.
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On est en présence d’un véritable cartel, dont la pratique courante consiste à fausser la valeur de taux incontournables pour maximiser les profits de leurs traders en dérivés. Le libre marché n’est qu’une théorie de façade derrière laquelle les acteurs qui dominent la fixation de certains prix inventent eux-mêmes les règles du jeu par lesquelles ils ne peuvent que gagner.
Il faut dire que la fixation des taux Libor et des swaps est une véritable farce. Dans les deux cas, ces prix sont donnés par une poignée de banques, sur base volontaire, l’un à l’Association des banques britanniques, l’autre à un obscur broker, sans qu’une supervision opérante ne soit assurée par les régulateurs, eux-mêmes trop souvent issus des mêmes banques, suivant la politique des «portes tournantes».
Quel actif n’est pas manipulé?
A priori, tous les marchés de gré à gré (dérivés, matières premières) voient leurs prix fixés par une poignée d’individus, sur une base relativement arbitraire, avec de faibles contrôles.
C’est le cas du marché de l’or, dont les prix sont fixés par cinq banques, et du marché de l’argent, dont le sort est entre les mains de trois banques.
Différents taux de référence pour nombre de matières premières (charbon, diesel, électricité) sont aussi fixés par de petits comités de banquiers. En mars, des soupçons de manipulation des prix de l’or et de l’argent ont incité deux régulateurs, la CFTC américaine et son équivalent espagnol, à ouvrir une enquête aussi dans ce domaine.
Rien n’est libéral dans ce système, où les dés sont pipés et l’impunité garantie. Dans le cas du Libor, l’affaire s’est soldée par des amendes équivalant à une infime fraction des profits réalisés sur le méfait (à elles trois, UBS, Barclays et RBS ont payé moins de 3 milliards de dollars, le cinquième de ce que leur bénéfice de chacune d’entre elles atteignait en un seul exercice, avant la crise).
Aucune poursuite pénale n’a eu lieu, et des plaintes collectives ont été rejetées, alors même que les banques précitées avaient admis la manipulation. L’absence de sanction permet de prédire avec certitude l’existence d’autres cas de manipulation, présents et futurs. Nous n’avons vu qu’un échantillon. Et l’investisseur se retrouve aujourd’hui face à des valorisations aussi frelatées que la viande de lasagne.
Source Bilan.ch 30/4/2013
http://www.bilan.ch/myret-zaki/redaction-bilan/les-banques-ont-pipe-les-des
Catégories :Bilan, Commentaire de Marché, Droit, propriété, propriété intellectuelle, Gestion du risque, Titrisation, Produits Structurés, Fonds à formules...., Immobilier, Indicateur des Marchés, Le Chiffre du Jour, Les Tribulations de la Kleptocratie, Marché Obligataire, Mon Banquier est Central, Regulation des Marchés, Wall Street Journal in french
Aeroport de Genève, il y a dix ans. Mauvais temps, vols annulés, retour à l’hotel. J’ai l’habitude, ca fait des années que je fais l’aller-retour vers l’Algérie tous les mois pour un projet pétrolier dont je suis le maillon entre la théorie et la pratique, le réel. Au bar de l’hotel, il y a le petit brassage social habituel que j’aime bien: les énervés fragiles et vociférants laissent vite la place aux fatalistes amusés dont fait aussi partie Jacques, banquier Suisse de Zurich,en route lui pour Abu-Dhabi. Quelques verres de « petit Fendant » ( petit blanc local tout honnete, Jacques dixit) et la discussion devient plus sërieuse. Je lui fais part de mes inquiétudes face au pouvoir grandissant de la finance d’après ce que je peux en discerner depuis mon bout du terrain de jeu/champ de bataille. Réponses:
-Bien sur que les banques sont au-dessus et au-delà des Etats.
-Il y a tous les défauts inhérents a toutes les industries, de manquements à dérives jusqu’à exactions. On n’est pas curés, on est banquiers. Mais il faut avoir confiance, ces types et leurs organisations perdent de la crédibilité a moyen ou long terme. La machine s’auto-nettoie. Tout n’est pas mauvais. Les grands finissent toujours par faire la police, ils n’ont aucun interet à bousiller leurs moyens de production pas plus que toi à faire péter tes puits de gaz.
Il y avait de quoi croire ce type, jeune, brillant et tout compte fait, très humaniste, conscient.
Aujourd’hui, Jacques si tu lis ces lignes, ta raison est non seulement bafouée, elle est pervertie.
Je n’arrive pas à concevoir que des gens habitués aux montages les plus complexes laissent des trous noirs aussi énormes que – le Libor sans supervision véritable (vraiment pas difficile a arranger)
-l’ISDAfix (a-t-on deja vu une compagnie aérienne débarquer ses passagers en plein vol?)
-la demi-douzaine de petites frappes de l’ICAP et leurs manips (des lois écrites ont été enfreintes par des personnes, identifiables par e-mails,alors?…)
Idée forte et simple:
Si un béotien désemparé comme moi arrive à comprendre en gros où sont les manquements de systèmes maintenant incontournables, combien de temps cela prendrait-il aux centaines de milliers de spécialistes déja présents dans les gouvernements du G20 pour corriger ces défauts?
Mesdames et Messieurs des Gouvernements, arretez de balbutier devant l’infamie. Redistribuez vos priorités avec les ressources dont vous disposez. Des milliers d’entreprises le font chaque jour, bien souvent sans votre aide, envers voire contre vous… Mettez l’electoralisme (lui aussi malheureusement incontournable) au second plan. Vous etes en face non plus d’un gros rhume mais d’un cancer. Et vous etes atteints…Tous…