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Mister Market and Doctor Conjoncture du Dimanche 16 Février 2014: Politiques monétaires : toujours plus Par Bruno Bertez
Nous n’avons pas commenté les interventions de Yellen car nous avons considéré qu’elles n’apportaient rien de nouveau. Yellen a confirmé la seule chose importante, à savoir que les marchés financiers étaient nationalisés et qu’ils étaient devenus les instruments de politique monétaire, financière, bancaire et économique. Nos lecteurs fidèles et infidèles le savent depuis longtemps, nous ne cessons de le répéter depuis l’interventionnisme de Greenspan, c’était il y a fort longtemps.
Yellen a confirmé qu’elle allait continuer son exercice de contrôle sans précédent du prix des actifs financiers. Elle va non seulement continuer de fixer le niveau des taux, mais elle va nationaliser la courbe des taux dans le cadre d’un programme de création de richesse… c’est nous qui ajoutons, au profit des propriétaires de valeurs mobilières de tous les Etats-Unis. En clair, Yellen a confirmé que les Banques Centrales ont le droit de vie et de mort sur les marchés. Comme nous avons systématiquement mauvais esprit, nous vous rappelons que celui qui donne tout peut aussi tout reprendre. Comme nous sommes pessimistes, cela signifie que nous considérons que nous sommes dans la phase 1 de gestion de la crise, phase de gonflement de la valeur des actifs, et que cette phase 1 sera suivie d’une phase 2, au cours de laquelle l’effondrement des valeurs fictives produira le plus grand transfert de richesse que l’histoire ait connu. Mais cela, c’est une autre histoire.
To put The Fed’s quantitative easing in perspective, is slightly less that 3 times the total cost of the Iraq and Afghanistan wars. (Source: Walter Zimmerman, United-icap)
Qui peut aujourd’hui prétendre savoir à quels niveaux se situeraient tous ces marchés sans le Quantitative Easing, dopage de 4 milliards de dollars par jour? Les marchés de taux nous ont donné un début de réponse en juin dernier avec un sell-off sur la dette émergente (accompagné d’une poursuite de la chute brutale des devises des pays concernés) ainsi qu’un arrêt brutal de l’amélioration du secteur de l’immobilier aux Etats-Unis dès que les taux des Treasuries sont remontés violemment, en termes nominaux mais surtout en termes réels !
En revanche, il y a un texte que nous vous conseillons de lire. Ce texte, c’est l’intervention de John Taylor, professeur à Stanford, et il analyse les résultats de la politique monétaire non-conventionnelle de Bernanke (Monetary Policy and the State of the Economy. Testimony before the Committee on Financial Services, 11 février 2014). John Taylor est une sommité et une autorité. C’est lui le père de la fameuse « Taylor Rule » utilisée partout dans le monde. Elle établit une règle, une prescription de niveau de taux d’intérêt en fonction de la situation économique d’un pays. Même la Fed reconnaît la valeur de la Taylor Rule, ne serait-ce que pour la modifier et se permettre de tricher avec les résultats de son application. Donc nous vous conseillons de vous reporter à l’intervention de Taylor.
Le constat de Taylor est le suivant, malgré les mesures exceptionnelles :
– La croissance est restée faible, très en-dessous du potentiel
– L’emploi a connu une reprise beaucoup plus faible qu’espéré
– Les QE n’ont pas produit l’effet espéré sur le niveau des taux longs
– Le risque financier est en hausse
– La sortie de la politique non-conventionnelle est un casse-tête insoluble
Then house prices began to fall. So the Bernanke-led Fed put their foot on the gas starting in Q4 2007 as house prices continued to fall. Unfortunately, real median household income fell along with The Fed Funds Target Rate.
As the Fed Funds Target Rate remains at 0.25% along with a declining-then-flatlined real median household income, house prices are rising again.
Too bad the Taylor Rule calls for an increase in the Fed Funds Target to 1.04%.
As a reminder, here is a chart of consumer purchasing power since Paul Volcker became Fed Chair in 1979 under President Jimmy Carter.
But even that devaluation in purchasing power is small potatoes compared with the devaluation since the creation of The Fed in 1913.
Nous ajoutons que les résultats en matière d’objectif d’inflation que s’était fixé la Fed, inflation de 2%, ne sont pas au rendez-vous. Au contraire, on arrive maintenant à penser que le gonflement du bilan de la Fed et l’accroissement du poids des assets financiers sont plutôt déflationnistes qu’inflationnistes. Ce que nous avons toujours affirmé, puisque nous soutenons l’idée que c’est le poids des actifs financiers qui asphyxie les économies, ces actifs financiers constituent un boulet qui empêche la reprise parce que ce boulet doit être honoré, c’est-à-dire qu’il doit trouver ses revenus et ses remboursements. Plus il y a de dettes et de promesses dans un système, plus les forces déflationnistes pèsent sur ce système. C’est une question de bon sens que seule l’idéologie économique empêche de reconnaître. Le capital usuraire, c’est-à-dire le capital mort, accumulé, étouffe les forces vives du système, il réduit les investissements, il met les hommes au chômage, il décourage l’éducation. Tout cela crée une économie à deux vitesses dont on voit maintenant la manifestation quotidienne.
This translates into a collapsing M1 Money Multiplier
La situation est exactement la même, mais en pire, en Europe. Nous voyons ce jour que la BCE, dans son bulletin mensuel de février, réduit ses prévisions d’inflation pour l’année en cours à 1,1% alors que la prévision antérieure était de 1,5%. Pour 2015, elle coupe sa prévision à 1,4% contre 1,7%. Pour 2016, elle donne actuellement 1,7%.
Bien évidemment, la BCE ne va pas reconnaître ses erreurs théoriques. La preuve est que Draghi a osé dire la semaine dernière après la publication d’une inflation de 0,7% en janvier (par rapport à il y a un an), Draghi a osé dire : « l’inflation va rester basse pendant un temps assez long mais il n’y a pas de déflation ». Cette affirmation de Draghi est normale, il ne va quand même pas reconnaître que sa politique est un échec. Echec confirmé par l’allure catastrophique de la courbe de création de crédit privé en Europe.
EM private sector credit grwth since QE
Une campagne est actuellement en cours du côté des Anglo-saxons pour faire pression sur l’Europe continentale afin qu’elle s’engage encore plus dans les politiques monétaires aventureuses. On va jusqu’à réclamer que la BCE se lance dans le Quantitative Easing, c’est-à-dire les achats de titres à long terme, ou même à ce qu’elle procède à des LTRO cappés, afin de permettre aux banques des pestiférés de financer leurs souverains. Les Anglo-saxons n’ont qu’une idée en tête, entretenir un niveau élevé de la mer des liquidités… chacun sait que les Anglais, n’est-ce pas, aiment s’assurer la maîtrise des mers, fussent-elles de liquidités.
Il est évident que les politiques monétaires sont un gigantesque échec. La disproportion entre les risques qui sont pris et les résultats obtenus fait se dresser les cheveux sur la tête. Toute personne qui viendrait de Sirius et qui observerait cette disproportion considérerait que nos élites financières sont tombées sur la tête. Hélas, les dérives sont progressives et chaque fois que l’on franchit une nouvelle étape dans l’imbécilité, l’étape précédente devient la référence admise, sinon crédible. Les erreurs du passé deviennent en quelque sorte l’ancrage des erreurs futures. On s’habitue à « toujours plus ». Le jugement et les théories se remodèlent au fur et à mesure que l’on s’enfonce dans l’inconnu.
La Cour allemande de Karlsruhe vient, semble-t-il, de tenter de mettre un frein aux expériences de Draghi. Elle a jugé que la BCE avait dépassé les limites de son mandat. Certains interprètent la décision de la GCC comme un tournant fondamental pour l’Europe. Ils considèrent que l’OMT de Draghi a perdu de sa crédibilité après cette décision. D’autres, comme le Français Benoït Cœuré, dit l’inverse : « le statut de l’OMT n’est pas changé… il est prêt à être utilisé ».
Pour notre part, nous ne prenons pas position, car nous considérons que l’Allemagne en général et les élites allemandes nous jouent la comédie du bon flic/mauvais flic, qu’ils nous servent la soupe soviétique des faucons et des colombes, bref qu’ils gèrent les opinions publiques européennes. A l’appui de notre interprétation, nous ferons remarquer que la German Constitutional Court n’a pas demandé un examen rapide de sa demande déposée auprès de la Cour Européenne de Justice, elle se contente de la procédure normale… procédure normale qui prendra au minimum… 16 mois.
BRUNO BERTEZ Le Dimanche 16 Février 2014
illustrations et mise en page by THE WOLF
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SUR LE FRONT: REVUE DE PRESSE ( Source et Remerciements à Maître Confucius)
COLLAPSE UPDATE:
1…baisse du smic dans l’UE (=harmonisation vers les 500€ à terme?)
http://www.journaldunet.com/management/remuneration/smic-2013-en-europe.shtml
2… »fermons les banques en mauvaise santé » pour le président de l’Euro groupe….Airbus achète une banque allemande. Faillites préventives?…taxation bancaire
https://www.youtube.com/watch?v=QiprJNctWvM
https://www.youtube.com/watch?v=Kwk_kmVD8v8
3…20 signes de la crise économique mondiale….confiscation de l’épargne…collapse..France crisis…Gerard Celente
https://www.youtube.com/watch?v=xebrgPmIBzY
http://www.youtube.com/watch?v=TfsQyll58z8
http://www.youtube.com/watch?v=nOmIWy5IHTo
https://www.youtube.com/watch?v=3FwcSEMH2Hc
Crise Italienne, sans réaction des marchés
https://www.youtube.com/watch?v=ojwMVI3OBb4
FRANCE:…BNP devrait payer 800 millions à la justice us….où trouver 50 milliards?….une ex-UBS chez l’AMF…coupes budgétaires…délais de paiement s’allongent?
FRANCE:…recul de la France dans le classement de la liberté de la presse…simple rappel à l’ordre sur les contrats en déshérence…paiement en contact d’Orange
FRANCE:. Clés USB pornos pour les enfants?…mode du boire cul sec
http://www.bfmtv.com/societe/cles-usb-distribuees-ecoles-renvoyaient-vers-sites-porno-709636.html
http://www.bfmtv.com/societe/neknomination-jeu-dalcool-dangereux-inonde-reseaux-sociaux-709332.html
ESPAGNE:. Offres d’emploi à moins de 1000€ (smic 752€)…flambée de violence
http://fr.myeurop.info/2014/02/07/salaires-1000-euros-explosent-en-espagne-13101
USA:…hausse des inscriptions chômage en janvier…nouveau compteur électrique pour mieux contrôler…AIG, 9 milliards de bénéfices et 1500 licenciés
http://govtslaves.info/illinois-electricity-customers-forced-get-smart-meters-pay-fine/
USA:. Actu bilderberg…lancement de la reconnaissance des plaques d’immatriculation…DHS achète 75 millions de munitions
http://intellihub.com/bilderburg-plan-obliterate-humanity/
http://www.infowars.com/homeland-security-to-activate-national-license-plate-recognition-database/
http://newswatch.us/dhs-to-purchase-75-1-million-rounds-of-ammunition-this-year/
CHINE:…louer un petit copain
ALLEMAGNE: Maman vend son lait sur internet
http://fr.myeurop.info/2014/02/07/allaitement-maman-vend-son-lait-sur-internet-13094
BELGIQUE:…euthanasie adoptée pour les mineurs
JAPON:. Radioactivité des eaux souterraines
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A reblogué ceci sur SoCritiket a ajouté:
« Le constat de Taylor est le suivant, malgré les mesures exceptionnelles :
– La croissance est restée faible, très en-dessous du potentiel
– L’emploi a connu une reprise beaucoup plus faible qu’espéré
– Les QE n’ont pas produit l’effet espéré sur le niveau des taux longs
– Le risque financier est en hausse
– La sortie de la politique non-conventionnelle est un casse-tête insoluble »
Bonjour,
Des nouvelles du front (pas très bonnes): http://h16free.com/2014/02/17/29196-loption-chyprage-se-rapproche-encore-un-peu-plus
avec ce petit bijou de sémantique: « The Commission will ask the bloc’s insurance watchdog in the second half of this year for advice on a possible draft law « to mobilize more personal pension savings for long-term financing » — La Commission demandera leur conseil, dans la seconde moitié de l’année, aux organismes de surveillance de la zone sur un projet de loi visant à « mobiliser l’épargne retraite personnelle pour du financement de long terme » » (http://www.reuters.com/article/2014/02/12/us-eu-banks-savings-idUSBREA1B1ZI20140212).
A n’en point douter, 2014 va être sportif. Les élections de mai prochain promettent. Est-ce pour cette raison que Vigipirate a été très discrètement remanié: http://www.sgdsn.gouv.fr/IMG/pdf/Partie_publique_du_plan_Vigipirate_2014.pdf
Désormais, il ne comprend plus cinq niveau comme précédemment mais seulement deux, la vigilance et l’alerte. On note ceci (qui peut s’avérer bien pratique le cas échéant): « L’autorité administrative est responsable de l’ordre public. Elle vérifie les mesures prévues par les organisateurs au regard de la nature du rassemblement, de l’importance du public attendu, de la configuration des lieux et des circonstances propres à l’évènement. En cas de risque de trouble à l’ordre public ou de menace particulière contre un rassemblement, elle peut l’interdire par un arrêté qu’elle notifie immédiatement aux organisateurs. » (paragraphe 3.2 page 21) .
Je suis inquiet car, comme le précise l’écrivain américain Henry Mencken (http://fr.wikipedia.org/wiki/H._L._Mencken), « le pire des gouvernements est souvent celui qui est le plus moral. Un gouvernement de cyniques est souvent très tolérant et très humain. Mais quand des fanatiques gouvernent, il n’y a pas de limite à l’oppression. ». Il a également déclaré: « L’homme le plus dangereux pour un gouvernement est celui qui est capable de réfléchir par lui-même, sans égard aux superstitions et aux tabous prédominants ».
Je ne sais pas pour vous mais en ce qui me concerne, j’ai la désagréable impression d’être face à des fanatiques (je ne crois absolument pas à la subite conversion de notre Wesley Mouch national-cf « La Grève » d’Ayn Rand pour l’allusion- aux bienfaits de l’entrepreneuriat en dépit de l’agitation actuelle sur ce sujet. En cuisine, les délires continuent de plus belle) qui tentent par tous les moyens (merci aux médias officiels et à l’action de l’éducation nationale) d’empêcher les gens de réfléchir et de comprendre la situation. Le très timide ballon d’essai lancé la semaine dernière sur le gel de l’avancement automatique des fonctionnaires indique, si besoin en était, la situation dramatique dans laquelle le pays se trouve. Je suis surpris de l’absence de réaction de la plupart des commentateurs officiels sur ce point.
Bonne soirée
Mardi 18 février 2014 :
Japon : la BoJ (banque centrale japonaise) va prêter encore plus d’argent aux banques !
Lisez cet article :
Les neuf membres du comité de la BoJ ont décidé d’étendre la durée et d’élever le montant de prêts accordés aux institutions financières pour leur faciliter l’octroi de fonds aux entreprises de secteurs jugés essentiels pour la croissance. Il s’agit de deux plans de financement ciblés, pour inciter les banques à être plus généreuses.
http://www.romandie.com/news/n/BOURSETokyo_le_Nikkei_bondit_de_313_apres_une_annonce_de_la_BoJ_dev70180220140754.asp
En Europe, la même politique monétaire a été suivie par la BCE.
Le mercredi 21 décembre 2011, et le mercredi 29 février 2012, la BCE a prêté 1019 milliards d’euros aux banques européennes. Durée : 3 ans. Taux d’intérêt : 1 %.
Résultat : c’est un échec total.
Depuis décembre 2011, les prêts au secteur privé s’effondrent.
Les banques européennes prêtent de moins en moins d’argent au secteur privé.
La courbe bleue représente les prêts au secteur privé :
http://product.datastream.com/economics/gateway.aspx?guid=134ee9d5-4ae9-4dfc-b087-bc19fced1163&chartname=EZ%20money%20supply%20and%20loans%20to%20private%20sector&groupname=Euro%20zone&date=20111128&owner=ZRTN179&action=REFRESH
Je suis parti de ce graphique transmis par Brunoarf que je salue
« product.datastream.com….. »
En fait Les « gros bras » de la finance ne cherchent-ils pas simplement comme les « moins gros »,à rembourser les intérêts
qui arrivent à échéance de +en+ vite et de +en+ gros?
Naîf?
Tout en bas:L’épargnant…devenu créancier
n’arrive plus à récupérer le contenu de son épargne (Son argent a été dépensé)
Vu le temps pour obtenir un rendez-vous + les 35 heures
une opération généralisée de ce type prend plusieurs années
le contenu virtuel de l’épargne est séquestré
Les caisses des banques sont vides…Il y a 5 ans :vous y auriez cru aux 300 euro de retraits par semaine?
N’auriez-vous pas parlé de conspirationnisme?
Au rejet fréquent au DAB de votre carte pour « raisons multiples »?
Les Banques sont-elles en faillite?
La question est secondaire
la question essentiel:La VRAIE ONDE DE CHOC:c’est quand on l’aura reçue qu’elle fera mal
Comment fait une banque pour rembourser (1à2%) sur une Epargne Nationale de 10 000 milliards soit 100 à 200 millions par an avec des entreprises à qui elles refusent le crédit (graphique Brunoarf)
Elles sont « intéressées » par les résultats des grandes surfaces:résultats en berne,vu le nombre croissant de licenciement des entreprises à qui elles refusent un crédit?
Excusez l’erreur
100 à 200 milliards
Italie, Espagne : cataclysme bancaire à l’horizon.
Les banques italiennes ont dans leurs livres 149,6 milliards d’euros d’actifs pourris, soit 9 % de l’ensemble des crédits.
Les banques espagnoles ont dans leurs livres 197,045 milliards d’euros d’actifs pourris, soit 13,6 % de l’ensemble des crédits.
Dimanche 9 février 2014 :
Les banques italiennes se trouvent, elles aussi, confrontées à une forte augmentation de leurs créances douteuses. Celles-ci atteignent, selon l’Association de banques italiennes, 149,6 milliards d’euros, soit 9% de l’ensemble des crédits, ce qui les situe à un niveau proche des sommets atteints fin 2008, au plus fort de la crise financière ayant suivi la faillite de la banque Lehman Brothers.
http://www.lefigaro.fr/societes/2014/02/09/20005-20140209ARTFIG00236-l-italie-se-dechire-sur-le-traitement-de-sa-crise-bancaire.php
Mardi 18 février 2014 :
Espagne : record historique de créances douteuses fin 2013 à 13,6%.
Le taux de créances douteuses des banques espagnoles a atteint fin 2013 son plus haut niveau en cinquante ans à 13,6%, alors que le pays vient de sortir du programme d’aide européen au secteur, a annoncé mardi la Banque d’Espagne.
Ces créances, surtout présentes dans l’immobilier (crédits de promoteurs et de particuliers risquant de ne pas être remboursés), s’élevaient à 197,045 milliards d’euros en décembre, soit 4,6 milliards de plus qu’en novembre, lorsque leur taux avait atteint 13,07%.
http://www.romandie.com/news/n/Espagne_record_historique_de_creances_douteuses_fin_2013_a_13617180220141116.asp
bonjour, je suis nouvelle, alors ma question va peut-être vous paraitre étrange mais je la pose tout de même:
quel pays dans le monde est le mieux pour immigrer (pays émergents), car mon fils a 34 ans et qui est patissier , a tout essayé pour trouver du boulot dans notre chère France mais RIEN, alors il veut partir ailleurs mais ne sait vers quel pays.
merci de vos réponses
bonne et belle journée
La SUISSE est bon pour un patissier , on peut commencer avec un permis de travail temporaire, saisonnier puis tenter d’obtenir un permis B
Pour l’avenir, MALAISIE ET SINGAPOUR .
Je retiens une phrase dans votre article , c’est purement intéressé , je le reconnais . Vous dites aprés il y aura la phase II , ce sera un énorme transfert de richesses .
Alors là çà me titille , vous laissez le suspens : çà va se faire comment se transfert ?
J’aimerai bien étre du bon coté du transfert , je l’avoue , je le mérite , je crois , je travaille beaucoup , me documente , et n’est pas bénéficié de bon héritage .
J’espére que vous avez une meilleure solution que l’or , parce que là pour qu’il y aie un vrai transfert , il faut déjà en avoir beaucoup . En plus etre blindé par une foi de charbonnier , parce que à court terme çà craint .
Peut étre le bitcoin ? Mais là , faut étre Geek , de plus il y a beaucoup de mystéres . Satochi Nakamoto c’est encore plus énigmatique que l’affaire du masque de fer . Ce serait
Nick Szabo mais je ne le crois pas , trop ordinaire comme gars .
Donc l’énigme reste entiére , je vais lire tous vos articles dans l’espoir que vous connaissez le truc , mais si vous pouviez suspendre le suspens , je vous en serai reconnaissant .
Comme je le crois le temps c’est de l’argent , surtout çà rime .
Le transfert de richesses ne concerne pas le travail vivant, c’est à dire les gens comme vous. Il se fera à l’intérieur du travail mort, c’est à dire du capital . Vous n’avez aucune chance d’être du bon côté.
En revanche vous sortirez votre épingle du jeu si vous avez une activité du genre petite entreprise gérée de façon très serrée avec trés peu de personnel sur un marché ou il y a une demande stable , assurée. Pas de dette car vous risquez les problèmes de trésorerie , investissez dans tout ce qui fait faire des économies.
Le meilleur moyen de s’enrichir. pour les non capitalistes est encore de ne pas dépenser.