Art de la guerre monétaire et économique

Le FBI enquête à son tour sur le trading à haute fréquence, Michael Lewis en dénonce le fonctionnement dans son nouveau livre

Le FBI enquête à son tour sur le trading à haute fréquence, Michael Lewis en dénonce le fonctionnement dans son nouveau livre

Les inspecteurs fédéraux américains soupçonnent des délits d’initiés. Ils sont aidés par la SEC et la CFTC, deux gendarmes de la finance. Le procureur de New York mène lui aussi une enquête

EN LIEN: Marchés: Le trading à haute fréquence sous enquête

Jusqu’à maintenant, le Federal Bureau of Investigation (FBI) avait agi en faveur de sociétés de trading à haute fréquence. Pour ar­rêter des traders qui leur avaient volé des codes, la «sauce secrète», comme on dit dans le milieu. A présent, les inspecteurs fédéraux américains tournent leurs armes vers ces sociétés.

Après un an de travaux d’approche, le FBI a ouvert une enquête concernant cette industrie qui a fait de la vitesse d’exécution des transactions son outil clé. Selon des fuites dans plusieurs médias américains lundi et mardi, les agents fédéraux soupçonnent ces acteurs de profiter d’informations obtenues de manière abusive. Ou avant les autres investisseurs, leur permettant d’exercer une forme de concurrence déloyale ou de délit d’initié.

Le cas Sergey Aleynikov

Les «Feds» ne sont pas les seuls à fondre sur le trading à haute fréquence (HFT). Ils font savoir qu’ils travaillent avec deux gendarmes des marchés financiers, la SEC et la CFTC.

L’annonce de leur enquête intervient en outre deux semaines après le lancement d’une démarche similaire du procureur général de New York. Eric Schneiderman ­enquête sur ce qu’il qualifie de «pra­tiques déplacées». «Ce nouveau type de comportement prédateur donne à un petit segment de l’industrie un énorme avantage sur tous les autres concurrents et leur permet d’utiliser de nouvelles technologies pour récolter des profits énormes basés sur des avantages très, très petits mais néanmoins injustes», avait-il déclaré dans une conférence.

Les agents du FBI connaissent le HFT de l’intérieur. En 2009, Sergey Aleynikov, ancien programmeur de Goldman Sachs, avait été arrêté par des inspecteurs de la police fédérale. Accusé d’avoir volé des codes à la banque d’affaires américaine. En 2010, ils ont aussi passé les menottes à Sam Agrawal, un ancien trader de la Société Générale à New York. Passé à la concurrence, il avait emporté avec lui des lignes de programme informatique. Les deux financiers ont fini en prison.

Un nouveau livre

Ces enquêtes ont remis en une de l’actualité financière américaine le HUF, que le grand public a découvert le 6 mai 2010 lors d’un krach éclair. Cette semaine, la production éditoriale s’est enrichie d’un nouvel ouvrage. Signé Michael Lewis, Flash boys (édité chez W.W. Norton & Co) décrit notamment les mésaventures de Sergey Aleynikov. L’auteur, spécialiste des excès de la finance, écrit que la bourse est «truquée» par les traders à haute fréquence.

Les propos et le livre de Michael Lewis ont relancé le débat sur l’utilité et le rôle du HFT. La chaîne télé financière CNBC s’en est notamment fait l’écho.

Par Frédéric Lelièvre/ Le Temps Avril14

http://www.letemps.ch/Page/Uuid/fb2d94f2-b9c9-11e3-921c-c4e68dd9a813/Le_FBI_enqu�te_�_son_tour_sur_le_trading_�_haute_fr�quence

« Flash Boys », le livre qui enflamme Wall Street

Dans son dernier livre baptisé « Flash Boys », le journaliste américain Michael Lewis accuse le trading à haute fréquence de manipuler Wall Street.

Depuis le krach éclair de mai 2010, pour lequel il avait été mis en cause, le HFT, qui permet d’échanger des actions à la vitesse de la lumière, est sous haute surveillance du public. – AFP

Le dernier essai du journaliste américain Michael Lewis bouleverse le monde de la finance à New York. Au cœur de son ouvrage, une accusation : les échanges sont manipulés, au profit des traders à haute fréquence. L’un des premiers auteurs à avoir démontré dans les années 1980 qu’un best-seller sur la finance n’était pas impossible avec les titres « Liar’s Poker » ou « Moneyball », l’ancien trader dont quelques ouvrages ont été traduits en français relate dans « Flash Boys » l’histoire vraie d’un opérateur en rébellion contre les méthodes de trading les plus sophistiquées.

Fin 2006, fraîchement débarqué à Wall Street, Brad Katsuyama, employé de la Royal Bank of Canada (RBC), s’étonne : ses positions ne cotent pas comme il le souhaite. Les échanges semblent manipulés. Après une petite enquête, il découvre le coupable: le trading à haute fréquence (HFT). La trame de l’essai, publié cette semaine aux États-Unis, est aussi accrocheuse qu’à la mode.

Depuis le krach éclair de mai 2010, pour lequel il avait été mis en cause, le HFT, qui permet d’échanger des actions à la vitesse de la lumière, est sous haute surveillance du public, comme des autorités. La parution de « Flash Boys » intervient moins de deux semaines après l’ouverture d’une enquête par la justice de l’État de New York sur ces pratiques. Et le FBI a fait savoir qu’une enquête fédérale était menée sur la question « depuis un certain temps ».

Algorithmes complexes

Au fil de ses recherches, M. Katsuyama découvre que des opérateurs semblent profiter de la vitesse foudroyante de programmes informatiques, basés sur des algorithmes complexes, pour mettre en péril ses positions. Et celles de tous les investisseurs « lambda » avec lui. « Ils peuvent déceler votre envie d’acheter des actions Microsoft, les acquérir avant vous pour vous les revendre finalement à un prix plus élevé », accuse Michael Lewis sur la chaîne CBS.

Une fraction de milliseconde suffit à faire la différence. Elle est acquise au prix fort par des sociétés installant, au plus près des plateformes d’échanges, des serveurs reliés à leurs ordinateurs par un système de fibres optiques à connexion ultra-rapide et des commutateurs à haute fréquence. « Le marché américain est désormais comparable à un système de classes séparant les pauvres des nantis, dont la richesse n’est pas l’argent mais la vitesse », écrit M. Lewis.

Certes, répondent les accusés, mais si avantage il y a, ce n’est pas illégal. « Tout le monde peut profiter de ces services moyennant paiement », précise une source proche des intéressés. Le NYSE et le Nasdaq n’ont pas désiré faire de commentaires. « Il est injuste et irresponsable de dire que Wall Street est truquée parce que certains professionnels utilisent la technologie et poussent d’un cran plus haut le niveau de compétition », fulmine quant à lui William O’Brien, de la plateforme BATS. 

350 microsecondes

Décidé cependant à contrer son influence, M. Katsuyama, le cowboy solitaire de M. Lewis, lance en octobre 2013 son propre échange, l’IEX, « destiné à institutionnaliser l’honnêteté dans les marchés », sans attendre l’évolution de régulations qu’il juge dépassées. La solution proposée est simple : l’introduction d’un délai de 350 microsecondes entre la demande et l’exécution de chaque ordre pour mettre tout le monde au même niveau.

Pour certains experts, la naissance de l’IEX illustre la transformation plus globale de Wall Street. « De plus en plus d’intermédiaires parviennent à protéger leurs clients (…) des opérateurs à haute fréquence », explique Larry Tabb, fondateur de TABB Group, une société de conseil financier. « Ce n’est que l’effet logique de la concurrence ». Sous l’effet conjugué de la baisse de la volatilité et des volumes d’échanges, mais aussi de la hausse des coûts pour rester compétitif, la part du trading haute fréquence est d’ailleurs en déclin depuis son pic en 2009. Selon les estimations de TABB Group, le HFT ne devrait représenter que 48,5% des échanges en 2014, contre 61% il y a 5 ans. Idem pour ses revenus, qui chuteraient à 1,3 milliard de dollars contre 7,2 en 2009.

Source AFP 3/4/14

2 replies »

  1. […] La prise de conscience du fait que les marchés sont « rigged », biaisés, à la suite du livre … est un élément important. Cela joue dans le sens de la défiance, dans le sens de la perte de crédibilité des responsables de la mauvaise conduite des affaires. […]

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