Trappe à Dettes : Un match Belgique-Grèce

L’enjeu de cette confrontation : la confiance.

Une confiance que nous allons mesurer à l’aune des CDS, les credit default swaps. Ces instruments financiers permettent aux investisseurs institutionnels de se couvrir contre la défaillance d’un émetteur, qu’il soit une entreprise ou un pays.

PLUS/MOINS DE CONFIANCE EN SUIVANT :

Ce jeudi, les CDS à 5 ans sur la dette grecque ont atteint un record à 1.075 points de base contre 721,1 points de base au début du mois (+49%). Concrètement, cela signifie qu’il faut débourser une prime annuelle de 1.075.000 euros pour couvrir une obligation de 10 millions d’euros à cinq ans. En trois semaines, la prime a donc augmenté de 353.900 euros…

Source: CMA Datavision (Ce tableau ne prend pas en compte le dernier reocrd de 1075 pdb)
 
Rappelons qu’au plus fort de la crise financière en octobre 2008, le CDS sur l’Islande avait atteint 1450 points de base.

Avec une probabilité de défaut qui  atteint désormais 67%, la Grèce dépasse le Venezuela et occupe la première place des pays les plus proches de la défaillance.

Plusieurs facteurs expliquent ce phénomène. Pointons :

Trappe à Dettes : Le rendement des obligations grecques à 10 ans est repassé mercredi au-dessus de 10% (cliquez sur le lien)

–>Moody’s a rétrogradé la dette grecque au niveau junk (obligations pourries). Certains banques vont la retirer de leurs indices obligataires.

–>Le 1er juillet l’opération de refinancement à long terme lancé il y a un an par la BCE arrivera à son terme. Ce qui risque de faire grimper le Libor de 75 points de base estime un analyste de Barclays
Depuis début juin, les CDS à 5 ans sur la dette belge ont également connu une progression inquiétante avec un bond de 31%. Mais avec un coût annuel de 142.200 euros (142,2 points de base), on reste très en-deçà de la prime sur les obligations grecques. Le risque de défaut pour la Belgique est, pour sa part, de 12% sur les cinq prochaines années.

Pas besoin d’examiner en détail les spreads entre les obligations grecques et belges à 10 ans par rapport au bund allemand (les voici quand même : 781,5 points de base pour les premières et 88 points pour les secondes) pour siffler la fin du match.

Les équipes peuvent retourner dans les vestiaires. En toute courtoisie…

source echo juin10