Pour Jeremy Grantham (GMO): «Les actions sont entre 25 et 30% surévaluées»

Les Sept lois immuables dans l’art d’ Investir.
Elles sont comme suit:
1. Toujours avoir une marge de sécurité c’est a dire une bonne portion de cash en portefeuille
2. Cette fois-ci n’est jamais différent des autres fois
3. Etre  patient et attendre que le terrain soit propice à un « bon » prix

4. Etre  anticonformiste
5. Le risque c’est la perte permanente et cumlée  de capital, il faut savoir couper ses pertes

6. Se méfier de l’effet de levier qui multiplie les gains mais plus surement encore les pertes
7. N’investir jamais dans quelque chose que l’on  ne comprend pas

 Selon GMO, les investisseurs «sous-estiment la valeur de la patience». Ils ont beaucoup de courage, mais peu de cash…

Rien n’est bon marché. Les investisseurs ont le choix «entre des catégories de placements trop chères et d’autres beaucoup trop chères», selon Jeremy Grantham, fondateur et chef stratège de GMO, lors d’une conférence pour investisseurs lundi à Zurich.

PLUS DE GRANTHAM ET DE MONTIER EN SUIVANT :

GMO est une société de gestion, avec 107 milliards de dollars d’actifs, réputée pour sa capacité à anticiper les krachs boursiers. Elle est aussi critiquée pour son pessimisme jugé excessif. Fidèle à lui-même, James Montier, le responsable de l’allocation d’actifs de la société, a déclaré que seuls les dépressifs observaient la réalité telle qu’elle était. Il estime qu’aujourd’hui «les investisseurs ont beaucoup de courage et peu de cash». La dette contenue dans le système reste considérable et le scénario le plus probable est une sortie par l’inflation. Dans ce cas, James Montier recommande de vendre les obligations à découvert et d’acheter des swaps sur les dividendes des entreprises. Par contre, les obligations liées à l’inflation sont trop chères.

Le Japon attractif

Le courage des investisseurs se lit dans une surévaluation de 25 à 30% des actions.

 L’optimisme des intervenants aurait rarement été aussi élevé depuis 1929.

D’ailleurs, le PER devrait diminuer de 2,6 points par an ces prochaines années, selon GMO. Sous l’effet de l’assouplissement quantitatif, la hausse boursière pourrait toutefois se prolonger jusqu’à l’automne.

D’autant que c’est la troisième année du cycle présidentiel

Dans une optique à 7 ans, seules les actions des pays émergents, à l’exception toutefois de la Chine, et les actions de multinationales américaines de qualité trouvent grâce à l’aune des critères de Jeremy Grantham. Le Japon est relativement attractif après le tremblement de terre, selon l’expert. Les actions japonaises offrent un potentiel de rendement annuel de 5,5% pour les sept prochaines années.

James Montier a surtout souligné que l’on sous-estimait la prudence et «la valeur de ne rien faire». D’ailleurs le fonds «UCITS Global Return» de GMO comprend 50% de cash, ainsi que 3% en or.

ET DE RAPPELER QUE LES VALEURS CHERES D’AUJOURD’HUI NE SONT PAS NECESSAIREMENT CELLES DE DEMAIN : EXEMPLE DE LA BULLE INTERNET DE 2000….Que reste-t- il de nos amours ?

Image: GMO

Par Emmanuel Garessus Zurich /le temps mars11

• Infographie. Privilégier les émergents selon GMO



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