Les Clefs pour comprendre du Mardi 14 Mai 2013 : Alerte rouge. Bernanke a parlé. Il a planté le panonceau DANGER. par Bruno Bertez
Les historiens ne trouveront pas de mots assez durs pour qualifier le comportement et les choix des banquiers centraux.Malheureusement ces mots ne leur viendront que plus tard , bien plus tard quand le mal aura été fait .
Vendredi dernier, Bernanke a parlé, mais avant de vous dire ce qu’il a dit , il faut dresser le tableau logique , organique, schématique, de la situation. Le cadre dans lequel les paroles sont prononcées.
La presse , qui devrait etre en quelque sorte l’histoire au quotidien, portera une lourde responsabilité. La presse ou plus exactement les journalistes, puisque la presse cela n’existe pas, c’est une entité, une abstraction. Derrière les institutions il n’y a que des hommes.
Les oppositions politiques également, qui n’aurons pas su dénoncer, démystifier l’action des banquiers centraux comme l’une des actions les aventureuses, mégalomaniques, les plus cyniques jamais menées par des responsables de la conduite des affaires.
Les compétiteurs stratégiques des pays concernés , comme l’Allemagne, la Chine , la Russie sont des laches, eux qui ont compris depuis longtemps la dangerosité des politiques monétaires non conventionnelles pratiquées par les anglo -saxons et maintenant le Japon.
Il aura manqué un De Gaulle , un Rueff pour dénoncer ces manipulations monétaires crimininelles qui dressent les citoyens des différents pays et les peuples les uns contre les autres.
Cette politique injecte dans le circuit global près de 200 milliards de dollars par mois par le biais d’achats de titres qui portent un rendement. Cette politique est un retrait de rendement du système mondial et en mème temps une injection de monnaie à rendement nul. Si vous achetez quelque chose qui rapporte et que vous payez avec quelque chose qui ne rapporte rien , vous retirez du rendement du système, c’est l’évidence mème. Donc vous augmentez le pool des liquidités en quete de rendement au moment mème ou vous en retirez. Ce faisant , vous attisez la concurrence pour le peu de rendement qui reste. Tout se passe comme si vous augmentiez la soif tout en asséchant le puits, en confiquant l’eau.
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Ron Paul : Je crois qu’il va y avoir une crise économique et politique. L’économie, dans le monde, et pas seulement aux Etats-Unis, est bien plus faible que ce que l’on nous en dit. Je pense que le taux de chômage aux Etats-Unis dépasse les 20%. Je pense même qu’il y a vraiment de l’inflation avec le dollar. Bien sûr, l’inflation peut être définie comme l’augmentation de l’offre de monnaie et de crédits, et tout le monde sait qu’ils impriment 85 milliards de dollars par mois, cela peut être vu comme de l’inflation. (…) Je m’attends à ce qu’il y ait bien plus de chaos, et ce ne sera pas limité à l’Europe, ce sera un phénomène mondial auxquels les Etats-Unis n’échapperont pas. Il y a tant de distorsions flagrantes dans le monde, parce que nous avons désobéi aux lois économiques, et on ne peut pas faire ça, quoi que Ben Bernanke vous dise»
Jim Rogers « Le président actuel de la banque centrale [américaine] est un homme qui ne comprend pas l’économie, il ne comprend pas les finances, il ne comprend pas les devises, tout ce qu’il comprend, c’est l’impression d’argent. Toute sa carrière intellectuelle a été consacrée à l’étude de l’impression d’argent, et vous savez, on lui a confié les planches à billets. Et il a dit : « Je vais faire tourner les planches à billets aussi rapidement que je le peux ».
Ron Paul: «J’ai demandé à Ben Bernanke si l’or était de l’argent et il a répondu « non ».
Jim Rogers: «Je pensais qu’il mentait ou qu’il stupide, mais il était sous serment, donc je présume qu’il ne mentait pas ».
Jim Rogers: « Ils ne vont pas confisquer nos comptes bancaires, ils prendront nos comptes de retraite et nos « 401k » [système d’épargne retraite par capitalisation], ils diront « vous avez tous eu tellement de mal à gagner de l’argent pour le mettre sur vos 401k, donc ce que nous allons faire, nous allons vous épargner, et nous allons vous donner des obligations d’Etat à 30 ans garanties, et vous aurez 3% d’intérêt, et en échange, vous nous donnez les actifs qui se trouvent sur vos comptes de retraite.
Ron Paul: «Je n’en doute pas une minute [qu’ils confisqueront les comptes de retraite]. Ils feront ce qu’ils pensent nécessaire, ils utiliseront la force, ils utiliseront l’intimidation, ils utiliseront les armes parce que vous ne pouvez pas empêcher l’Etat, le soi-disant Etat de droit, de contrôler l’argent ».
Que se passe- il?
PLUS DE BERTEZ EN SUIVANT:
Il se passe une quete frénétique , une recherche de plus en plus frénétique d’actifs qui ont encore un petit rendement, d’actifs qui ont un rendement apparent parce qu’ils sont considérés comme risqués. La concurrence pour rechercher un rendement qui se dérobe, force , entraine les gens à finir par acheter n’importe quoi. Ils y sont psychologiquement obligés puisque ce rendement baisse sans arret. Puisque le prix des actifs monte sans cesse. Puisque les rendements chutent jour après jour.
Chaque jour les actifs , les assets, sont plus chers qu’hier et vous vous dites: « ah, si j’avais acheté hier ». Et ainsi, finalement , vous plongez , vous perdez tout bon sens , toute réserve , victime comme l’on dit de la peur , de l’envie , des animal spirits. Mais , si il subsiste un rendement , c’est parce que le risque est là , le retour du capital n’est pas garanti. Comme le disent les banques en petites lettres: « attention le présent produit ne garantit pas le capital , les pertes sont possibles ». Le produit qui offre encore un rendement , c’est comme les produits qui sont encore sur l’étalage à la fin d’un marché. Ils sont soit pourris , de qualité douteuse , ou/et alors ils sont trop chers. Ce sont les produits dont les autres n’ont pas voulu. Mais que les banquiers centraux , dans leur cynisme , se debrouillent pour vous forcer à acheter. Vous forcent à acheter après que leurs amis , les banquiers et financiers se soient servis. Parce que leurs amis, les banquiers touchent cet argent avant vous , parce que eux peuvent faire levier pour en rafler plus , parce que eux ont compris la politique des banquiers cemtraux. Ils dejeunent ensemble. Sinon plus. Ils vous affament , mais eux sont repaissent.
Comme le dit le sinistre Bernanke quand on l’interroge sur ce point: « sur la planete il faut que tous les actifs soient bien détenus par quelqu’un ». Sous entendu , je n’y peut rien si les particuliers, les gogos achètent de la m…e!. Si , il y peut quelque chose , il y peut meme tout. C’est lui qui retire du rendement par ses achats de titres longs , c’est lui qui injecte les liquidités qui vont renforer la concurrence pour le rendement , c’est lui qui promet que cela va durer longtemps , c’est lui qui promet qu’il n’y a pas de risque et que tout le monde sera averti- en langage codé que seuls ses complices comprendront- quand il faudra sortir etc etc. C’est lui qui, cruellement conduit le public et ses institutions de prévoyance à l’abattoir , là ou sans scrupule , la communauté spéculative mondiale l’attend avec les crocs à phynances et les longs couteaux.
Nous y voila . Et bien vendredi 10 mai , il a prononcé une de ces paroles sybillines qui sont un signal pour ses amis de la Grande Communauté Spéculative Mondiale.
Vendredi , à Chicago , devant ses amis banquiers il a déclaré: « La Banque Central surveille les signes de prises excessives de risques comme la recherche à tous prix de rendement provoquée par les taux bas ». Vous avez bien lu, le FED « monitor », surveille la spéculation excessive provoquée par la recherche à tout prix du rendement. Monitor , c’est en langage de Banque centrale un mot fort qu’il faut traduire. Quand une Banque Centrale « monitor » , c’est qu’elle lance un avertissement , attention: ce qui se passe nous déplait , vous savez que vous n’étes plus dans le sens que nous souhaitons.Vous n’étes plus avec la FED vous etes dans le début du fight the FED.
Bernanke a fait une intervention sur les fragiliés du système financier mondial- que nous ne cessons de mettre en évidence- , sur les risques que fait courir la recherche à tout prix du « yield », du rendement. Il a évoqué -comme nous le faisons souvent- la possibilité de déstabilisation des Money Market Fund et aussi – comme nous- le risque que le marché de gros du refinancement de court terme ne s’asséche. Ce qu’il n’a pas évoqué , nous y reviendrons ,c’est le risque des ETF, sorte de fonds de fonds à la Cornfeld , ces ETF dont on commence à voir la déconficture avec les ETF sur l’or et les matières premières. Les ETF sont un pari sur la liquidité et le ponzi comme l’avait fait en son temps Bernard Cornfeld .
Il a aussi stigmatisé l’apparition d’une multitude produits douteux qui offrent des rendements comme les bonds high yield sans « covenant », c’est à dire sans sécurité; il a dénoncé les Mortgage Real Estate Investment Trust qu’il a lui meme encouragé, etc. Comble du cynisme , mais surtout comble de l’incapacité pour beuacoup de médias spécialisés qui ont été complices et qui n’ont pas accompli leur mission d’analyse, de dénonciation et de mise en garde.
Un mot sur les médias spécialisés , ils ont une responsabilité différente de celle des médias qui ne le sont pas . Un média spécialisé ne vend pas des savonnettes, du parfum , il vend qu’il le veuille ou non de l’influence , il est prescripteur implicite.Il donne d’une certaine manière garantie et crédibilité à son contenu. Il vend de l’information, de l’analyse à usage d’investissement, il vend du poids , de la qualité , pas de la quantité. La matière d’un média spécialisé n’est pas biodégradable.
Bref , Bernanke met le feu, l’attise pendant des ans et des mois , mais quand le feu prend , il crie attention , le feu c’est dangereux. Le voici donc à Chicago qui reprend pour ainsi dire toute notre litanie.Il met en garde contre le leverage. La volatilité .Le mismatch de durée. La liquidité qui peut disparaitre. La sensibilité aux taux, autrement dit le risque de hausse des taux.
Tout cela vous est familier . À vous qui avez l’habitude de nous lire.
Quelques heures aprés la diffusion- très restreinte- du discours de Chicago , le journaliste Hilsenrath que certains appellent « la voix de son maitre », son maitre étant Bernanke, Hilsenrath écrivait :
« les officiels de la Reserve Fédérale ont mis au point une stratégie pour déboucler leur programme de 85 milliards par mois d’achat de bonds. Ce plan vise à preserver leur flexibilité et essayer de piloter les anticipations hautement imprevisibles des marchés. ».
Ainsi le schéma que nous dessinons depuis de nombreux mois commence à s’esquisser.
La mayonnaise constituée de l’oeuf des taux zero, l’huile des liquidités, la moutarde du jeu , commence à prendre. Elle a tellement stimulé l’appétit – pour le risque- que l’on menace de réduire le débit des ingredients , tant on se rapproche de la crise de foie.
On a balisé les petites routes de l’épargne , on l’a dirigée vers les autoroutes ou elle s’engouffre et au bout de l’autoroute, on plante maintenant le grand panneau « Danger ». Bien sur, seuls le premiers sur l’autoroute peuvent le voir , les autres , le public lui continue de pousser derrière.Le bel embouteillage se dessine. On manipule , on triche sur les signaux , on fausse tout , on déplace les panneaux de signalisation afin que toute la circulation s’engoufre sur l’autoroute du risque et quand la foule naive, crédule , s’y est bien entassée , on change la signalétque et on inscrit DANGER, ABATTOIR.
Bernanke n’est pas seulement un auto-proclamé spécialiste de la crise de 1929 , c’est aussi un spécialiste réel de la communication. Il a réalisé et fait réaliser des études de qualité sur l’incidence et l’influence de la communication sur les marchés. Il connait tout cela beaucoup mieux que la crise elle meme dont il n’a qu’une vision idéologique. L’influence des nouvelles sur les marchés c’est sa vraie et incontestable spécialité. Il connait les réactions , les temps de diffusion , les rémanences , les effets mémoire. La, il est fort , et il est capable grace à ce savoir, de piloter les anticipations.
Bernanke ne peut pas ne pas avoir présente à l’esprit la fameuse Exuberance Irrationnelle de Greenspan de 1996, 1996 si nous souvenir sont bons. A cette époque , Greenspan s’était ému de la forte hausse continue des marchés et avait tenté de lancer cet avertissement. Greenspan n’avait pas été entendu, les bourses avaient continué leur ascension spéculative. Est ce que cette fois Bernanke parie sur le fait qu’il ne va pas etre entendu et qu’ainsi cyniquement , il se dédouane avant son probable départ? Ou bien est ce qu’instruit par les recherches de ses services , il pense qu’il faut s’y prendre tot , etre en avance et repeter et diffuser pour etre entendu? La soi disant transparence de Bernanke , ne permet pas de trancher.Ce qui compte ce n’est ce qu’il dit , mais ses intentions. Et donc vous restez dans l’incertitude , maintenant qu’il a parlé, meme si vous etes intelligent , vous n’etes pas plus avancé . Vous avez encore une chance sur deux de vous tromper. Notre guess, notre hypothese est que Bernanke ne veut pas casser les marchés , il veux reintroduire un peu de risque , il veut que l’avance soit moins assurée , moins unanime et que peu à peu les deux sens, achat et vente soient réintroduits.
BRUNO BERTEZ Le Mardi 14 Mai 2013
llustrations et mise en page by THE WOLF
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