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“J’ai un peu de bitcoin” : Ray Dalio préfère le bitcoin aux obligations et pense que l’ethereum est plus efficace

“J’ai un peu de bitcoin” : Dalio préfère le bitcoin aux obligations et pense que l’ethereum est plus efficace

Par Tyler Durden pour Zero Hedge,

Une question qui taraude les traders de Wall Street et des millions d’amateurs de cryptos depuis fin 2020 a enfin trouvé une réponse :

Au cours de la conférence CoinDesk Consensus 2021 d’aujourd’hui, Ray Dalio a déclaré que non seulement il préférait posséder des bitcoins plutôt que des obligations – et pour le plus grand fonds de couverture à parité de risque au monde, qui couvre traditionnellement son exposition aux actions en utilisant une répartition équilibrée 60/40 entre obligations et actions, cela veut dire beaucoup – mais, pour dissiper tout doute, il a déclaré : J’ai des bitcoins.

Développant un thème qu’il a largement abordé ces derniers mois, Dalio a déclaré que si les crypto-monnaies continuaient à gagner en popularité, les investisseurs pourraient décider d’investir dans celles-ci plutôt que dans les obligations d’État, avec pour conséquence que les gouvernements perdent le contrôle de leur capacité à lever des fonds.

“Il existe une possibilité que le bitcoin et ses concurrents puissent répondre à ce besoin croissant” d’une réserve de valeur alternative, a-t-il écrit en janvier.

Réitérant ses inquiétudes bien connues concernant le futur statut de réserve du dollar, Dalio a déploré la montée en flèche de la dette américaine et a déclaré que “lorsque la pile devient très grosse” mais que les incitations à continuer d’investir dans la dette diminuent, cela conduit finalement à l’impression de monnaie.

“L’argent, c’est du crédit – vous pouvez l’inventer”, a dit Dalio.

Mais en ce moment, l’incitation à détenir des dollars est faible. Aucun intérêt n’est payé. Même les obligations ne rapportent pas grand-chose, a-t-il dit dans des commentaires captés par Bloomberg.

“Tous ces actifs financiers sont des créances sur des choses réelles, des biens et services réels”, a déclaré Dalio.

“Et quand la pile devient très grande, et que les incitations à ne pas la détenir ne sont plus là, vous avez un problème.”

Finalement, les gens se tourneront vers “presque tout autre chose” – les actions, l’or, l’immobilier et oui, même le bitcoin, selon le milliardaire de Bridgewater.

En bref, M. Dalio a réitéré son argument selon lequel les gouvernements, y compris celui des États-Unis, dévaluent leur monnaie en raison de l’augmentation de la dette et du déploiement de l’assouplissement quantitatif par les banques centrales. Il a tracé un arc allant de la disparition du florin néerlandais aux dévaluations du dollar par FDR et Nixon en 1933 et 1971, en passant par les mesures prises par la Fed au printemps 2020.

La situation actuelle ressemble désormais à 1971, a prévenu Dalio.

“Lorsque vous regardez les budgets, et que vous regardez l’avenir, nous savons que nous allons avoir besoin de beaucoup plus d’argent, de beaucoup plus de dettes”, a-t-il déclaré.

“Vous avez besoin d’emprunter de l’argent ? Vous devez l’imprimer. Vous avez besoin de plus d’argent ? Alors, les impôts augmentent et cela produit une dynamique. Maintenant, je peux continuer à parler de ce qui se passe dans cette dynamique. Il peut s’agir de contrôles des capitaux…

J’ai douloureusement appris en 1971 que cela fait monter les actions. Ça fait monter… l’or, le bitcoin, l’immobilier, tout monte, parce que ça descend vraiment en dollars. Et c’est la partie du cycle dans laquelle nous nous trouvons.”

Il n’est donc guère surprenant qu’il préfère le bitcoin aux obligations.

Selon Dalio – dont l’opinion favorable sur l’économie chinoise est également bien connue – les actifs chinois sont de plus en plus attrayants pour les investisseurs mondiaux, avec des rendements plus élevés et un système financier plus ouvert.

“En 2015, seuls 2% des marchés chinois étaient ouverts aux étrangers. Maintenant, c’est plus de 60 % [mais] si vous regardez les prix relatifs, et ainsi de suite, c’est une toute autre histoire parce qu’ils ne font pas d’assouplissement quantitatif”, a-t-il déclaré.

“Ils ont toujours un marché obligataire attractif. Ils ont des marchés de capitaux attractifs qui sont plus ouverts. Et comme ils sont plus ouverts, les grands investisseurs – investisseurs institutionnels, banques centrales, etc. – se considèrent comme sous-pondérés là-bas”, ce qui signifie que leurs avoirs en Chine sont insuffisants par rapport aux rendements qu’ils peuvent générer.

Selon lui, le rôle clé de la Chine dans le commerce international se prête naturellement à un rôle plus large pour le yuan.

“Lorsque vous achetez un actif financier chinois, comme vous achetez un actif financier américain, vous devez acheter leur monnaie. Cela soutient donc leur monnaie et leurs actifs”, a déclaré M. Dalio. Selon lui, la Chine gagne en capacité de facturer et de prêter dans sa monnaie lorsqu’il y a des entrées de capitaux.

“La Chine a été très réticente à le faire [pour] ne pas perturber le système. Mais on assiste de plus en plus à l’internationalisation du renminbi. Il est attrayant pour les emprunteurs et les prêteurs. … Cette dynamique suit vraiment le même schéma que celui des systèmes monétaires et des empires.”

Dalio a également fait part de ses réflexions sur l’inflation, affirmant qu’il en existe deux types : l’un est lié aux coûts, l’autre à l’offre d’argent. Les grandes inflations ne sont pas celles liées à l’offre et à la demande, mais les périodes d’inflation monétaire.

Il a ensuite répété un mantra qu’il répète depuis trois ans : “L’argent liquide, c’est de la camelote”, a-t-il dit, avertissant que “vous allez connaître plus d’inflation”.

Quelle est donc la solution ? Pour Dalio, cela signifie posséder un portefeuille diversifié.

“Pourquoi faut-il que ce soit l’un ou l’autre ?… Vous voulez un portefeuille correctement diversifié….. La question est… avez-vous assez de diversité de ces monnaies alternatives ?” Pourquoi ? Parce que, dans une vision étonnamment pragmatique de la monnaie fiduciaire, il a simplement déclaré que “toutes les monnaies sont mortes.”

Il a dit qu’il possédait du bitcoin, et qu’il préférait cela à la possession d’une obligation, bien qu’en discutant de l’efficacité des paiements, il se soit fait l’écho de Goldman Sachs : “il semble que ce soit Ethereum”.

Et reprenant une page de l’objectif de cours du bitcoin de la JPMorgan, Dalio a conseillé de suivre la capitalisation boursière du bitcoin – aujourd’hui de 1 000 milliards de dollars – par rapport aux 23 000 milliards de dollars d’obligations et aux 5 000 milliards de dollars d’or (hors bijoux et avoirs des banques centrales).

“Pour l’or, si vous retirez les banques centrales et les bijoux, vous avez un peu plus de 5 trillions de dollars, donc la diversification entre ces choses (bitcoin et or), c’est comme 80/20.”

C’est également la raison pour laquelle la JPMorgan a un objectif de cours d’environ 140 000 dollars sur le bitcoin : c’est là que la capitalisation boursière de l’or et du bitcoin (c’est-à-dire l’or numérique) s’équilibre à peu près.

Enfin, pour conclure son point de vue extrêmement optimiste sur le bitcoin, Dalio a déclaré que “ces choses n’arrivent qu’une fois dans une vie…. afin de comprendre ce qui va se passer au cours des 1, 2, 3, 4, 5 prochaines années, vous devez étudier ce qui s’est passé [dans les années 1930]… Si vous prenez votre richesse…. comment la protéger contre toutes ces choses… si vous pouvez trouver cela, il y aura toute une demande pour cela.”

“Le plus grand risque du bitcoin est son succès”, a averti Dalio en guise de conclusion.

“L’une des grandes choses, je pense, en tant qu’inquiétude, c’est que le gouvernement a la capacité de contrôler presque toutes ces choses, y compris le bitcoin, ou les monnaies numériques”, a-t-il déclaré.

“Ils savent où elles sont, et ils savent ce qui se passe”.

Les gouvernements pourraient commencer à s’inquiéter si les détenteurs d’obligations vendent leurs obligations en faveur du bitcoin.

“Plus nous créons de l’épargne en [bitcoin], plus vous pourriez dire : “Je préfère avoir du bitcoin plutôt que des obligations. Personnellement, je préfère avoir des bitcoins plutôt que des obligations”, a déclaré Dalio, en gloussant.

“Et puis, plus cela se produit, plus cela va dans le bitcoin et ne va pas dans le crédit, alors [les gouvernements] perdent le contrôle de cela.”

Le gestionnaire de fonds milliardaire voit un scénario où la hausse de la dette peut être surmontée, et c’est par la productivité. Et bien que celle-ci soit plus difficile à mesurer qu’auparavant, elle s’articulera autour de la technologie, a-t-il dit.

“Le monde va changer à un rythme incroyablement effréné”, a déclaré M. Dalio.

“Celui qui gagne la course à la technologie, gagne tout, économiquement, et militairement. … C’est à cela que ressemblent les cinq prochaines années.”

Résumant le tout : Le patron de fonds spéculatif milliardaire voit un avenir inflationniste où “l’argent liquide est une poubelle” et où le bitcoin s’impose comme une réserve de richesse… mais doute que les gouvernements le tolèrent.

Comme l’a dit Peter Johnson, partenaire de Jump Capital : “C’était la conversation la plus optimiste sur la crypto que j’ai jamais entendue de la part de celui que je considère comme l’investisseur le plus intelligent du monde @RayDalio.”

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