Un cercle vertueux pour certains, vicieux pour d’autres.

UNE PETITE DEVINETTE

Pourquoi, alors que les taux remontent, les taux sont à des niveaux historiquement bas.

Comment peuvent-ils à la fois remonter et être à leur niveau le plus bas ?

RÉPONSE

On ne regarde pas les bons taux d’intérêt.

C’est vrai,

Les taux d’intérêt remontent.

Doucement certes mais ils remontent.

Prenez le taux de référence en France.

Le taux d’emprunt à 10 ans de l’État français.

Il était largement négatif pendant plusieurs mois.

Aujourd’hui il est positif.

0,13%.

Aux États-Unis, c’est encore plus flagrant.

MAIS IL S’AGIT LÀ…

…des taux d’intérêt NOMINAUX.

Les taux d’intérêt affichés.

Non corrigés.

Non corrigés…de l’inflation.

En fait, on regarde les mauvais taux d’intérêt.

On regarde les taux d’intérêt NOMINAUX.

Alors qu’on doit regarder les taux d’intérêt RÉELS.

C’EST QUOI LE TAUX D’INTÉRÊT RÉEL ?

C’est le taux d’intérêt nominal corrigé de l’inflation.

C’est donc le taux d’intérêt nominal moins le taux d’inflation.

Et comme l’inflation progresse depuis quelques semaines, et qu’elle progresse beaucoup plus vite que les taux d’intérêt nominaux, les taux d’intérêt RÉELS sont en chute libre.

PRENONS LE CAS DES ÉTATS-UNIS

Le taux d’intérêt nominal est proche de zéro.

La Banque centrale américaine va probablement l’augmenter au deuxième semestre mais pour l’instant il est nul.

Mais comme l’inflation publiée hier pour le mois d’octobre est de 6.2%, le taux d’inflation le plus élevé depuis plus de 30 ans, le taux d’intérêt RÉEL est de -6.3%.

-6.3% !

Du jamais vu depuis les années 70.

POURQUOI…

…ce sont les taux d’intérêt réels qui sont importants ?

Vous allez comprendre.

Quand vous placez votre argent dans un livret A à 0.5%, vous vous dites que finalement 0.5% c’est pas mal pour un placement garanti avec une liquidité totale.

Mais si l’inflation est de 4%, comme c’est le cas en France en ce moment, en plaçant votre argent à 0.5%, vous PERDEZ chaque année 3.5%.

ET ÇA MARCHE DANS LES DEUX SENS

Si vous empruntiez avant la crise sanitaire à 1% avec un taux d’inflation de 1.5% et que vous empruntez maintenant à 1.5% avec un taux d’inflation de 4%, alors que vous avez le sentiment de payer 50% plus cher votre emprunt, en fait son coût s’est effondré à -2.5%.

C’est clair.

QUELLES CONSÉQUENCES ?

C’est simple.

Si les taux d’intérêt réels sont aussi négatifs et aussi bas, cela signifie que les conditions monétaires n’ont jamais été aussi favorables, c’est-à-dire que les liquidités n’ont jamais été aussi peu chères.

C’est ce qui explique que tout monte, la Bourse, l’immobilier.

Et comme les banques centrales n’ont pas l’air décidé à monter les taux d’intérêt et que l’inflation sera donc toujours en avance par rapport aux taux d’intérêt NOMINAUX, les taux d’intérêt RÉELS vont être encore négatifs longtemps ce qui alimente l’inflation qui elle-même provoque une baisse des taux d’intérêt réels qui elle-même alimente l’inflation, etc., etc.

Un cercle vertueux pour certains, vicieux pour d’autres.

Marc Fiorentino 12/11/2021

« Cet épineux fardeau qu’on nomme Vérité »