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La livre turque s’effondre à un niveau record après une nouvelle baisse des taux par la banque centrale

PAR JADE· PUBLIÉ 19 NOVEMBRE 2021 · MIS À JOUR 18 NOVEMBRE 2021 Aube Digitale

Comme prévu, il y a quelques instants, la banque centrale turque a réduit son taux d’intérêt directeur pour un troisième mois, mais a déclaré qu’elle envisagerait de mettre fin au cycle d’assouplissement à partir de décembre dans un contexte d’affaiblissement de la monnaie et de détérioration des perspectives d’inflation. La lire s’est effondrée à son plus bas niveau historique après avoir connu une faible reprise pendant la nuit avant la baisse des taux.

Craignant d’être renvoyé par Erdogan, le comité de politique monétaire a tenu compte de la nouvelle demande du président en faveur d’une baisse des coûts d’emprunt et a réduit son taux de prise en pension à une semaine de 100 points de base pour le ramener à 15 %, conformément à l’estimation médiane d’un sondage Bloomberg auprès de 24 économistes et à l’enquête mensuelle de la banque centrale elle-même.

Cette baisse a poussé les rendements réels encore plus bas que zéro, alors que l’inflation des prix à la consommation a atteint un taux annuel de 19,9 % en octobre. Et avec une inflation qui devrait dépasser les 20 %, même les fous qui dirigent l’asile monétaire turc doivent se rendre compte qu’un taux réel de -5 % sera dévastateur et c’est pourquoi la banque a laissé entendre qu’elle mettrait fin aux réductions de taux : « Le Comité s’attend à ce que les effets transitoires des facteurs liés à l’offre et d’autres facteurs échappant au contrôle de la politique monétaire sur la hausse des prix persistent jusqu’au premier semestre 2022 », a-t-il déclaré dans un communiqué. La banque centrale envisagerait donc de mettre fin à ces réductions le mois prochain, a-t-elle ajouté.

Cette vague promesse était loin d’être suffisante pour la devise la moins performante de l’année, et la lire a chuté à un nouveau record de faiblesse face au dollar après la décision, annulant les gains antérieurs. Elle s’échangeait 1,4 % plus bas à 10,86 à 15 heures, heure locale. La lire s’est affaiblie de plus de 30 % par rapport au dollar cette année, et de plus de 15 % au cours du seul trimestre, ce qui en fait la monnaie la moins performante parmi toutes les grandes devises suivies par Bloomberg.

Faisant écho à ce que nous avons toujours dit, Piotr Matys, analyste principal des devises chez InTouch Capital à Londres, a déclaré que « la décision d’aujourd’hui fournit une preuve supplémentaire que la banque centrale ne se soucie tout simplement pas de la valeur de la lire et rejette l’idée qu’une dépréciation substantielle aura de graves conséquences négatives ». Il a ajouté que « le marché a peu de chances d’adhérer à l’orientation prospective selon laquelle le cycle d’assouplissement pourrait prendre fin en décembre. On ne devrait pas parler de cycle d’assouplissement, mais d’une expérience dangereuse de politique monétaire qui aura de graves conséquences négatives. »

Oui, comme l’hyperinflation, mais c’est bon pour les actions, et pour rappel, ce n’est nul autre qu’Erdogan qui, hier, se demandait pourquoi les gens se plaignent de l’effondrement de la lire alors qu’ils peuvent simplement investir dans des stonks.

Au moins, la baisse des taux d’aujourd’hui n’a pas pris les traders par surprise, contrairement à certaines des mesures récentes de la banque centrale. Les investisseurs s’attendaient à une nouvelle baisse après qu’Erdogan a juré hier de continuer à se battre pour des taux plus bas « jusqu’à la fin ». Évoquant les enseignements de l’Islam qui interdisent l’usure, ces commentaires étaient la dernière itération de son mantra peu orthodoxe selon lequel les coûts d’emprunt élevés provoquent l’inflation au lieu de la freiner.

Et, comme le rappelle Bloomberg, le président risque de mettre fin à ses fonctions si la banque centrale déçoit. Avant la réunion de jeudi, l’autorité monétaire avait déjà abaissé son taux directeur de 300 points de base au total en deux mesures consécutives et inattendues.

Poursuivant sa campagne visant à tourner en dérision la politique monétaire, le président a déclaré aux journalistes que la banque centrale déciderait de sa politique de manière indépendante, alors qu’on l’accuse d’exercer une pression politique intense sur les décideurs. Toutefois, le fait de ne pas tenir compte de ses appels a coûté leur poste à des banquiers centraux dans le passé. Sahap Kavcioglu est le quatrième gouverneur depuis 2019, le président ayant renvoyé ses trois prédécesseurs immédiats et écarté les membres du comité qui s’opposaient aux réductions.

Le parti AK d’Erdogan, au pouvoir depuis des décennies, a basé son succès électoral sur des niveaux rapides de croissance économique, souvent motivés par la réduction des coûts d’emprunt pour encourager l’expansion du crédit. Lorsque l’économie s’est effondrée au cours de la pandémie, le soutien à Erdogan et à son parti est également tombé à des niveaux historiquement bas, ce qui l’a incité à redoubler d’efforts pour propulser la croissance, bien que la hausse des prix touche surtout sa base traditionnelle de la classe ouvrière.

Comme le note Bloomberg, l’agence de statistiques publiera les données relatives à la croissance du produit intérieur brut du troisième trimestre le 30 novembre et celles relatives à l’inflation d’octobre le 3 décembre. La banque centrale a relevé ses prévisions d’inflation pour la fin de l’année à 18,4 %.

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