Source: BusinessAM

À l’insu de la plupart des gens, une révolution financière est en train de se produire, qui risque de tout changer (et pas pour le meilleur)

PAR JADE· PUBLIÉ 27 MARS 2022 · MIS À JOUR 27 MARS 2022 Aube Digitale

Compte tenu de l’ampleur des enjeux, cette révolution financière est l’une des questions les plus importantes auxquelles les sociétés d’aujourd’hui pourraient être confrontées. Elle devrait faire l’objet de discussions dans tous les parlements de tous les pays et à toutes les tables de tous les pays du monde.

 

Environ 90 banques centrales sont en train d’expérimenter ou pilotent déjà des monnaies numériques de banque centrale (CBDC). Dans un monde qui compte un peu plus de 190 pays, il s’agit d’un contingent important, mais si l’on tient compte de la Banque centrale européenne (BCE), qui représente à elle seule 19 économies de la zone euro, le nombre réel d’économies concernées est largement supérieur à 100. Elles comprennent toutes les économies du G20 et représentent ensemble plus de 90 % du PIB mondial.

Trois CBDC ont déjà été pleinement opérationnelles au cours des deux dernières années : le DCash dans les Caraïbes orientales, le Sand Dollar aux Bahamas et l’eNaira au Nigeria. Le Fonds monétaire international, l’institution financière supranationale la plus puissante du monde, a mis son expertise au service du déploiement des CBDC. Dans un récent discours, la présidente du Fonds, Kristalina Georgieva, a loué les avantages potentiels (sur lesquels nous reviendrons plus tard) des CBDC tout en faisant l’éloge de l’ »ingéniosité » des banques centrales qui s’efforcent de les faire naître.

Le plus grand gestionnaire d’actifs du monde, BlackRock, qui aide plusieurs des plus grandes banques centrales du monde, dont la Réserve fédérale et la BCE, à gérer leurs actifs tout en maintenant évidemment à distance tous les conflits d’intérêts potentiels, est également très présent. Ce fonds a été le principal bénéficiaire du renflouement des fonds négociés en bourse par la Réserve fédérale lors de la déroute des marchés au printemps 2020.

Dans sa dernière lettre aux investisseurs, le PDG de BlackRock, Larry Fink, a déclaré que le conflit ukrainien avait le potentiel d’accélérer le développement des monnaies numériques à travers le monde.

« L’invasion russe de l’Ukraine a mis fin à la mondialisation que nous avons connue au cours des trois dernières décennies En conséquence, une réorientation à grande échelle des chaînes d’approvisionnement sera intrinsèquement inflationniste…. »

« La guerre incitera les pays à réévaluer leurs dépendances monétaires. Même avant la guerre, plusieurs gouvernements cherchaient à jouer un rôle plus actif dans les monnaies numériques et à définir les cadres réglementaires dans lesquels elles opèrent…. »

Un système mondial de paiement numérique, conçu de manière réfléchie, peut améliorer le règlement des transactions internationales tout en réduisant le risque de blanchiment d’argent et de corruption. Les monnaies numériques peuvent également contribuer à faire baisser les coûts des paiements transfrontaliers, par exemple lorsque des travailleurs expatriés envoient leurs gains à leur famille. »

Mardi (22 mars), la Banque des règlements internationaux a publié les résultats d’une étude qu’elle a menée avec quatre banques centrales – la Reserve Bank of Australia, la Bank Negara Malaysia, la Monetary Authority of Singapore et la South African Reserve Bank – sur les défis pratiques de l’exécution de paiements transfrontaliers entre différentes monnaies numériques de banques centrales. Le rapport conclut que, même si des obstacles majeurs subsistent, les institutions financières pourraient utiliser les CBDC émises par les banques centrales participantes pour effectuer des transactions directement entre elles sur une plateforme partagée :

Le Centre d’innovation de la Banque des règlements internationaux (BRI), la Reserve Bank of Australia, la Bank Negara Malaysia, la Monetary Authority of Singapore et la South African Reserve Bank ont annoncé aujourd’hui l’achèvement des prototypes d’une plateforme commune permettant les règlements internationaux à l’aide de monnaies numériques de banques centrales multiples (mCBDC).

Dirigé par le centre de Singapour du pôle d’innovation, le projet Dunbar a prouvé que les institutions financières pouvaient utiliser les CBDC émises par les banques centrales participantes pour effectuer des transactions directement entre elles sur une plateforme partagée. Cela pourrait permettre de réduire la dépendance à l’égard des intermédiaires et, par conséquent, les coûts et le temps nécessaires au traitement des transactions transfrontalières.

Le projet a été organisé en trois volets : un volet axé sur les exigences fonctionnelles de haut niveau et la conception, et deux volets techniques simultanés qui ont développé des prototypes sur différentes plateformes technologiques (Corda et Partior).

Le projet a permis d’identifier trois questions essentielles : quelles entités devraient être autorisées à détenir et à effectuer des transactions avec des CBDC émises sur la plate-forme ? Comment simplifier le flux des paiements transfrontaliers tout en respectant les différences réglementaires entre les juridictions ? Quelles dispositions de gouvernance pourraient donner aux pays suffisamment de confort pour partager une infrastructure nationale critique telle qu’un système de paiement ?

Le projet a proposé des solutions pratiques pour répondre à ces questions, qui ont été validées par le développement de prototypes démontrant la viabilité technique de plateformes multi-CBDC partagées pour les règlements internationaux.

Les résultats du programme expérimental de la CBDC pourraient contribuer à l’adoption d’un règlement international de la CBDC pour les nations du G-20, bien qu’étant donné les fissures géopolitiques croissantes dans le soi-disant « ordre international fondé sur des règles », il est loin d’être clair quels pays seraient prêts à s’engager les uns envers les autres de cette manière.

La Chine a déjà lancé son propre yuan numérique et en pilote l’utilisation dans plus d’une douzaine de villes et de régions. Elle a également expérimenté sa fonctionnalité transfrontalière. Ces craintes ont été amplifiées par la façon dont les sanctions américaines et européennes contre la Russie, en particulier la confiscation d’une grande partie des réserves de devises étrangères de la Russie, se sont retournées contre elle, encourageant non seulement la Russie mais aussi de nombreux pays de la planète à rechercher un autre système de paiement transfrontalier.

Dans le même temps, les États-Unis sont déterminés à continuer de jouer un rôle de premier plan dans la nouvelle architecture financière mondiale. À cette fin, ils ont réuni un consortium provisoire de « sept des plus grandes banques centrales occidentales, dirigées en pratique par la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne… visant à créer un système de CBDC « interopérables » », rapporte NS Lyons, blogueur et analyste basé à Washington DC, dans l’article Just Say No to CBDCs.

Mais qu’est-ce qu’une CBDC ? Comment fonctionneront-elles ? À quelles fins pourraient-elles servir ? Comment pourraient-elles affecter les populations générales des pays où elles sont introduites ? Pour répondre aux deux premières questions, voici un extrait de « Juste dites non aux CBDC » :

Vous pourriez supposer que vous utilisez déjà régulièrement de la « monnaie numérique » si vous n’utilisez plus que rarement de l’argent liquide et que vous achetez presque tout avec une carte de crédit ou une application de paiement numérique. En réalité, le processus de transfert d’argent de A à B est beaucoup plus compliqué que cela. Il implique un enchevêtrement de processeurs de paiement, de banques, de chambres de compensation financière et, si votre argent traverse les frontières, de systèmes de communication et d’échange internationaux, tels que la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT). L’argent lui-même ne se déplace pas rapidement, de sorte que chaque institution intermédiaire doit assumer les risques liés à l’exécution de votre transaction en acceptant les promesses, en envoyant des transferts, en vérifiant la réception des fonds, etc. De nombreux frais sont perçus en cours de route pour ces services.

Un système avec des CBDC serait radicalement simplifié. Un client ouvrirait un compte directement auprès de la banque centrale d’un pays, et la banque centrale émettrait (créerait) de la monnaie numérique sur le compte. De manière cruciale, cela fait de l’argent une responsabilité directe de la Fed, plutôt que d’une banque privée. À l’aide d’une simple application pour smartphone ou d’autres outils, le client peut ensuite lancer des transactions directes entre les comptes de la Fed. L’argent numérique est supprimé dans un compte et recréé dans un autre instantanément. Le déplacement d’argent à travers les frontières ne nécessite plus quelque chose d’aussi complexe que les transferts SWIFT ou les virements électroniques, et les devises peuvent être échangées instantanément tant que les banques centrales amies ont des accords pour le faire. Aucune promesse ou confiance n’est nécessaire ; chaque transaction est enregistrée en permanence sur un grand livre numérique cryptographique en temps réel – un peu comme le bitcoin, mais parfaitement centralisé plutôt que distribué.

Cela nous amène à la troisième question : à quoi serviront les CBDC ? La justification la plus souvent citée pour le lancement des CBDC est de contrer le risque posé par les « pièces stables », qui sont des formes relativement nouvelles de crypto-monnaies liées à la valeur d’une monnaie fiduciaire (par exemple, le dollar ou l’euro), à des actifs matériels tels que l’or ou les biens immobiliers, ou à une autre crypto-monnaie.

On craint également que les géants de la technologie commencent à défier les banques et les opérateurs de paiement établis pour obtenir des parts de marché dans le secteur financier, comme cela s’est déjà produit en Chine avec Tencent et Alibaba. Comme l’indique un récent rapport parlementaire britannique intitulé « Les monnaies numériques des banques centrales : Une solution à la recherche d’un problème ?! », « l’utilisation d’espèces physiques est en déclin dans de nombreux pays et certaines banques centrales craignent que cela n’ébranle la confiance du public dans le système monétaire si les particuliers sont incapables de convertir l’argent des banques commerciales en espèces, ce qui constitue une créance directe sur l’État. »

En mars 2020, la Banque d’Angleterre a publié une consultation qui présentait sept façons dont une CBDC pourrait soutenir les objectifs de la Banque pour maintenir la stabilité monétaire et financière :

• En soutenant un paysage de paiements résilient.
• En évitant les risques de nouvelles formes de création monétaire privée.
• En soutenant la concurrence, l’efficacité et l’innovation dans les paiements.
• En répondant aux besoins futurs en matière de paiements dans une économie numérique.
• En améliorant la disponibilité et l’utilisation de la monnaie de banque centrale.
• En s’attaquant aux conséquences du déclin des espèces.
• En permettant d’améliorer les paiements transfrontaliers.

Dans un discours prononcé à l’occasion du lancement du rapport du G7 sur les monnaies numériques des banques centrales, le chancelier de l’Échiquier du Royaume-Uni, Rishi Sunak, a décrit les CBDC comme « faisant partie de l’histoire plus large de l’innovation numérique » qui balaie la planète. Mais la plupart des Occidentaux ne sont même pas au courant de l’existence des CBDC, et encore moins de l’impact qu’elles pourraient avoir sur leur vie. Selon une enquête menée par G+D Currency Technology, l’une des entreprises qui contribuent au développement des CBDC, moins de 20 % des personnes aux États-Unis et en Allemagne connaissent respectivement le dollar numérique et l’euro numérique.

Alors, comment les CBDC pourraient-elles influer sur nos vies ?

En voici quatre parmi les plus importantes :

Les banques centrales auront beaucoup plus de pouvoir sur nos habitudes de paiement.

Un système de monnaie numérique de banque centrale n’aura techniquement plus besoin d’intermédiaires comme les banques ou les sociétés de cartes de crédit. Cela dit, on peut supposer sans risque que les plus grandes institutions financières, dont la plupart ont participé à l’installation de l’architecture du système CBDC, trouveront un nouveau rôle dans la nouvelle réalité numérique.

NS Lyons note :

[Les banques centrales] conserveront une surveillance et un contrôle complets sur la création, la destruction et le « mouvement » de l’argent, peu importe où il est « détenu » ou qui le « possède ». Comme l’a dit Agustin Carstens, directeur général de la Banque des règlements internationaux, lors d’un sommet du FMI en 2020 : « Nous ne savons pas qui utilise un billet de 100 dollars aujourd’hui et nous ne savons pas qui utilise un billet de 1 000 pesos aujourd’hui ». La différence essentielle avec la CBDC est que la banque centrale aura un contrôle absolu [sur] les règles et règlements qui détermineront l’utilisation de cette expression de la responsabilité de la banque centrale, et nous aurons également la technologie pour faire respecter cela. »

Ce pouvoir pourrait être utilisé pour « programmer » nos dépenses

Une façon dont les banques centrales pourraient utiliser son influence élargie est d’exercer un contrôle sur les habitudes de dépenses des gens. En juin 2021, le Daily Telegraph a rapporté (derrière un paywall) que la Banque d’Angleterre avait demandé aux ministres du gouvernement de décider si une monnaie numérique de la banque centrale devait être « programmable ». Selon Tom Mutton, directeur à la Banque d’Angleterre, « Cela pourrait avoir des résultats socialement bénéfiques, en empêchant une activité considérée comme socialement nuisible d’une certaine manière. » Cela pourrait apporter d’énormes avantages à la fois pour le gouvernement et les banques centrales, selon Lyons :

La Fed pourrait directement soustraire les taxes et les frais de n’importe quel compte, en temps réel, à chaque transaction ou chèque de paie, si elle le souhaite. Il n’y aurait plus d’évasion fiscale ; la Fed disposerait d’un registre complet de toutes les transactions effectuées par chacun. Le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme, toute autre transaction non approuvée deviendraient extrêmement difficiles. Les amendes, comme pour les excès de vitesse ou les passages piétons, pourraient être infligées en temps réel, si les comptes de la CBDC étaient connectés à un réseau de surveillance des « villes intelligentes ». Il ne serait pas non plus nécessaire d’envoyer par la poste des chèques de relance, des remboursements d’impôts ou d’autres prestations, comme le versement du revenu de base universel. Cet argent pourrait simplement être déposé directement sur les comptes. Mais une CBDC permettrait au gouvernement d’opérer à une résolution bien plus élevée que cela s’il le souhaite. Des subventions de microfinance ciblées, ajoutées directement aux comptes des personnes et des entreprises considérées comme particulièrement méritantes, seraient une proposition relativement simple.

Parmi les autres formes potentielles d’applications de programmation, citons la fixation de dates d’expiration pour les fonds de relance ou les prestations sociales afin d’encourager les utilisateurs à les dépenser rapidement.

Comme le rapporte le FT, les monnaies numériques des banques centrales devront presque certainement aller de pair avec les identifiants numériques : « Les recherches et les expériences des CBDC semblent montrer qu’il sera pratiquement impossible d’émettre de telles monnaies en dehors d’un système national complet de gestion des identités numériques. Autrement dit : Les CBDC seront probablement liées à des comptes personnels comprenant des données personnelles, des antécédents de crédit et d’autres formes d’informations pertinentes. »

En combinant les monnaies numériques et les identités numériques tout en éliminant progressivement, voire en interdisant, l’utilisation de l’argent liquide, les gouvernements et les banques centrales seraient en mesure non seulement de suivre tous les achats que nous effectuons, mais aussi de déterminer ce à quoi nous pouvons ou non dépenser notre argent.

Ils pourraient également être utilisés pour encourager fortement les comportements sociaux et politiques « souhaitables » tout en pénalisant ceux qui ne suivent pas les règles. Comme le souligne Lyons, « les individus ou les organisations les plus dangereux pourraient simplement voir leurs actifs numériques temporairement supprimés ou la capacité de leurs comptes à effectuer des transactions gelée en appuyant sur un bouton, ce qui les exclurait du système commercial et atténuerait considérablement la menace qu’ils représentent. Il ne serait pas nécessaire de recourir aux pouvoirs d’urgence ou de contraindre les institutions financières intermédiaires : les États-Unis n’ont pas de droit constitutionnel consacrant la liberté de transaction. »

Aucune limite aux taux d’intérêt négatifs

En plus d’avoir un contrôle bien plus important sur les habitudes de consommation des gens, les banques centrales auraient également la possibilité d’amener les taux d’intérêt en territoire négatif bien plus profond. S’il n’y a pas d’argent liquide, il n’y a aucun moyen pour les gens d’échapper aux taux négatifs, quel que soit leur niveau. C’est l’un des avantages souvent vantés par Kenneth Rogoff, économiste à Harvard, d’une société totalement sans espèces. Pourtant, les banques centrales continuent d’insister sur le fait que les espèces physiques ne seront pas éliminées lorsque les CBDC seront pleinement opérationnelles. Mais comme je l’ai déjà noté, les banques centrales ne sont pas exactement connues pour tenir leur parole.

L’exclusion financière sous stéroïdes

L’un des avantages les plus importants de l’argent liquide est son universalité, ce qui en fait un bien public vital, notamment pour les plus pauvres et les plus vulnérables de la société. Dans une société sans argent liquide, seraient également exclus tous ceux qui s’opposent à ce que d’autres espionnent leurs transactions (h/t hickory). Comme je le note dans mon livre, Scanned : Why Vaccine Passports and Digital Identity Will Mean the End of Privacy and Personal Freedom, si les banques centrales et les gouvernements devaient supprimer les espèces ou accélérer considérablement leur disparition en pénalisant leur utilisation (tout en encourageant l’utilisation des CBDC), nous assisterions probablement à une augmentation considérable de l’exclusion financière :

Même les partisans des CBDC admettent que les monnaies numériques des banques centrales pourraient avoir de sérieux inconvénients, notamment celui d’exacerber davantage l’égalité des revenus et des richesses.

« Les riches pourraient être plus à même que les autres de tirer parti des nouvelles possibilités d’investissement et de récolter la plupart des bénéfices », déclare Eswar Prasadm, chercheur principal au Brookings Institute et auteur de The Future of Money : Hoe the Digital Revolution Is Transforming Currencies and Finance. « Comme les personnes économiquement marginalisées ont un accès numérique limité et manquent de connaissances financières, certains des changements pourraient nuire autant qu’ils pourraient aider ces segments de la population. »

Ainsi, non seulement l’introduction des CBDC privera les citoyens du monde de l’un des derniers vestiges de liberté, de vie privée et d’anonymat (c’est-à-dire l’argent liquide), mais elle pourrait également exacerber le transfert ascendant de richesse et de pouvoir auquel de nombreuses sociétés ont assisté depuis le début de la pandémie de COVID-19.

Lyons prévient que les CBDC, « si elles ne sont pas délibérément et soigneusement limitées à l’avance par la loi, … ont le potentiel de devenir encore plus qu’un rêve de planificateur central technocratique. Elles pourraient représenter la plus grande expansion du pouvoir totalitaire de l’histoire ».

Compte tenu de l’ampleur des enjeux, les CBDC figurent parmi les questions les plus importantes auxquelles les sociétés d’aujourd’hui pourraient être confrontées – non seulement d’un point de vue financier ou commercial, mais aussi d’un point de vue éthique et juridique. Elles devraient faire l’objet de discussions dans tous les parlements de tous les pays et à toutes les tables de tous les pays du monde.

Traduction de NakedCapitalism.com par Aube Digitale