• La poursuite des exportations de pétrole et de gaz, ainsi que le soutien du rouble, ont permis à Moscou de résister aux sanctions occidentales.
• La JPM est revenue sur ses prévisions antérieures d’une contraction de 35 % du PIB russe au deuxième trimestre.
• La part du lion des matières premières russes est négociée via la Suisse et ses quelque 1 000 entreprises de matières premières.

Il y a quelques semaines, Poutine a déclaré que la guerre en Ukraine était une « tragédie » et que les sanctions économiques imposées à son pays avaient « échoué ». Il s’avère qu’il ne bluffait pas vraiment.

Trois mois après le début des sanctions les plus sévères et les plus coordonnées prises par les gouvernements occidentaux, l’économie russe s’avère être une noix difficile à casser. La poursuite des exportations de pétrole et de gaz, ainsi que le maintien du rouble à un niveau élevé, ont permis à Moscou de résister aux sanctions occidentales bien mieux que prévu.

Dans une note aux clients datée de la semaine dernière et rendue publique lundi, la JPMorgan Chase indique que les enquêtes sur le climat des affaires dans le pays « signalent une récession pas très profonde en Russie, et impliquent donc des risques à la hausse pour nos prévisions de croissance ». Les données dont nous disposons ne laissent donc pas présager une chute brutale de l’activité, du moins pour l’instant ».

La JPM est également revenue sur ses prévisions antérieures d’une contraction de 35 % du PIB russe au deuxième trimestre et de 7 % pour l’ensemble de l’année 2022, prédisant désormais que la récession sera bien moins grave.

La banque a toutefois noté que la Russie ressentira certainement l’impact des sanctions actuelles et potentielles, ajoutant que l’économie russe serait en bien meilleure forme si le pays n’avait pas envahi l’Ukraine.

Le rouble retrouve son niveau d’avant-guerre

La rapidité avec laquelle la monnaie russe s’est remise de son effondrement du début de l’année est peut-être une preuve encore plus impressionnante de la résilience de l’économie russe. Défiant une pléthore de sanctions énergétiques et financières, le rouble, la monnaie nationale russe, a connu un rebond surprenant et a même réussi à retrouver son niveau d’avant-guerre.

Le rouble s’est effondré de façon spectaculaire dans les jours qui ont suivi l’invasion de l’Ukraine par le président Vladimir Poutine, chutant jusqu’à 30 % par rapport au dollar américain. La monnaie semblait condamnée alors que les pays occidentaux imposaient à Moscou un ensemble de sanctions de plus en plus sévères, notamment des mesures visant à restreindre la capacité de la Banque centrale russe à accéder à son vaste réservoir de réserves étrangères. En effet, de nombreux analystes ont mis en garde contre un défaut de paiement inévitable, la Russie étant à court de dollars.

Cependant, le rouble n’est pas resté longtemps au tapis et a commencé à rebondir quelques semaines seulement après sa plus forte chute. Fin mars, le rouble a commencé à se redresser progressivement ; à la mi-avril, sa valeur atteignait 1 RUB = 0,013 USD, un niveau qui n’avait plus été vu depuis la veille de l’invasion. Actuellement, le rouble s’échange contre 0,016 USD, un niveau qu’il a touché pour la dernière fois en janvier 2020.

Comment expliquer cette reprise ?

L’exigence de Poutine de faire payer les acheteurs de gaz russe en roubles a été un coup de maître. Après une résistance initiale, les acheteurs de gaz occidentaux se mettent de plus en plus au diapason, l’un des plus grands importateurs de gaz naturel d’Allemagne, VNG, ayant récemment ouvert un compte auprès de Gazprombank pour les paiements de gaz russe selon les conditions de Moscou.

Selon Maria Demertzis, directrice adjointe de Bruegel, un groupe de réflexion économique basé à Bruxelles, les paiements de l’UE pour le gaz russe ont joué un rôle important dans le soutien de la monnaie.

Malgré tous les discours durs sur l’abandon des produits énergétiques russes, la Russie parvient encore à vendre une bonne partie de son pétrole et de son gaz, grâce au fait que certains des plus grands négociants de matières premières du monde n’ont guère de scrupules à financer la machine de guerre de Poutine.

En effet, Oleg Ustenko, conseiller économique du président ukrainien Volodymyr Zelensky, a écrit aux quatre sociétés pour leur demander de cesser immédiatement le commerce des hydrocarbures russes, car les recettes d’exportation financent l’achat d’armes et de missiles par Moscou.

Selon le suivi des navires et les données portuaires, les sociétés suisses Vitol, Glencore et Gunvor, ainsi que la société singapourienne Trafigura, ont toutes continué à transporter d’importants volumes de brut et de produits russes, notamment du diesel.

Vitol s’est engagé à cesser d’acheter du brut russe d’ici la fin de l’année, mais c’est encore loin d’être le cas aujourd’hui. Trafigura a déclaré qu’elle cesserait d’acheter du brut à l’entreprise publique russe Rosneft d’ici le 15 mai, mais elle est libre d’acheter des cargaisons de brut russe à d’autres fournisseurs. Glencore a déclaré qu’il ne s’engagerait dans aucune « nouvelle » activité commerciale avec la Russie. En réalité, alors que le G7 s’est engagé à interdire ou à réduire progressivement les importations de pétrole russe, et que les États-Unis, le Canada, le Royaume-Uni et l’Australie ont imposé des interdictions pures et simples, l’Union européenne est toujours incapable d’aller de l’avant, la Hongrie tenant une interdiction en otage. Pendant ce temps, l’Inde et la Chine compensent une grande partie des pertes subies par la Russie.

Le veau d’or de la Suisse

La Suisse est en grande partie responsable. La part du lion des matières premières russes transite par la Suisse et ses quelque 1 000 entreprises de matières premières.

La Suisse est un important centre financier mondial doté d’un secteur des matières premières florissant, bien qu’elle soit éloignée de toutes les routes commerciales mondiales, qu’elle n’ait pas d’accès à la mer, qu’elle n’ait pas d’anciens territoires coloniaux et qu’elle ne possède pas de matières premières importantes.

Oliver Classen, chargé des médias à l’ONG suisse Public Eye, affirme que « ce secteur représente une part bien plus importante du PIB en Suisse que le tourisme ou l’industrie des machines ». Selon un rapport du gouvernement suisse de 2018, le volume des échanges de matières premières atteint près de 1 000 milliards de dollars (903,8 milliards de dollars).

La Deutsche Welle a rapporté que 80 % des matières premières russes sont négociées via la Suisse, selon un rapport de l’ambassade de Suisse à Moscou. Environ un tiers des matières premières sont du pétrole et du gaz, tandis que deux tiers sont des métaux de base tels que le zinc, le cuivre et l’aluminium. En d’autres termes, les accords signés sur les bureaux suisses permettent directement au pétrole et au gaz russes de continuer à circuler librement.

Les exportations de gaz et de pétrole étant la principale source de revenus de la Russie, représentant 30 à 40 % du budget russe, le rôle de la Suisse ne peut être négligé dans cette équation de temps de guerre. En 2021, les sociétés d’État russes ont gagné environ 180 milliards de dollars (163 milliards d’euros) grâce aux seules exportations de pétrole.

Encore une fois, malheureusement, la Suisse a traité son commerce de matières premières avec des gants.

Selon la DW, les matières premières sont souvent échangées directement entre les gouvernements et via des bourses de matières premières. Mais elles peuvent aussi être négociées librement, et les entreprises suisses se sont spécialisées dans la vente directe grâce à l’abondance de capitaux.

Dans les transactions de matières premières, les négociants suisses ont adopté les lettres de crédit ou L/C comme instruments préférés. Une banque accorde un prêt à un négociant et reçoit, en garantie, un document qui fait d’elle le propriétaire de la marchandise. Dès que l’acheteur paie la banque, le document (et la propriété de la marchandise) est transféré au négociant. Ce système permet aux commerçants de bénéficier de lignes de crédit supplémentaires sans que leur solvabilité doive être vérifiée, et la banque dispose de la valeur de la marchandise comme garantie.

Il s’agit d’un excellent exemple de commerce de transit, où seul l’argent transite par la Suisse, mais où les matières premières réelles ne touchent généralement pas le sol suisse. Ainsi, aucun détail sur l’ampleur de la transaction n’atterrit sur le bureau des autorités douanières suisses, ce qui conduit à des informations très imprécises sur les volumes des flux de matières premières.

« L’ensemble du commerce des matières premières est sous-enregistré et sous-réglementé. Il faut creuser pour collecter des données et toutes les informations ne sont pas disponibles », a déclaré à la DW Elisabeth Bürgi Bonanomi, maître de conférences en droit et durabilité à l’université de Berne.

De toute évidence, l’absence de réglementation est très attrayante pour les négociants en matières premières – en particulier ceux qui traitent des matières premières extraites dans des pays non démocratiques comme la RDC.

« Contrairement au marché financier, où il existe des règles pour lutter contre le blanchiment d’argent et les flux financiers illégaux ou illégitimes, ainsi qu’une autorité de surveillance du marché financier, il n’existe actuellement rien de tel pour le commerce des matières premières », a déclaré David Mühlemann, expert financier et juridique de Public Eye, à la chaîne de télévision allemande ARD.

Mais ne vous attendez pas à ce que les choses changent de sitôt.

Les appels à la création d’un organe de surveillance pour le secteur des matières premières sur le modèle de celui du marché financier, lancés par l’ONG suisse Public Eye et la proposition des Verts suisses, n’ont pas encore porté leurs fruits. Thomas Mattern, de l’Union démocratique du centre (UDC), s’est prononcé contre une telle mesure, insistant sur le fait que la Suisse devait conserver sa neutralité : « Nous n’avons pas besoin d’encore plus de réglementation, et pas non plus dans le secteur des matières premières. »

Traduction d’Oil Price par Aube Digitale

La Russie se frotte les mains: sa production de pétrole repart à la hausse… et son or noir revient déjà en Europe

Par Olivier Daelen
Publié leVendredi 20 mai 2022 à 15:42• Il y a 6h
3 min de lecture

Dans les semaines qui ont suivi le début de la guerre en Europe, nombre d’acheteurs européens ont décidé de se passer du pétrole russe, faisant chuter la production locale. Quelques mois plus tard, la situation est déjà en train de s’inverser.

En avril, face aux sanctions économiques et à un manque de clients, la Russie a été contrainte produire un million de barils de pétrole en moins chaque jour. Mais visiblement, ça n’a été qu’un mauvais moment à passer.

D’après Alexander Novak, vice-président russe et plus haut responsable du Kremlin en matière d’énergie, la production est déjà repartie à la hausse ce mois-ci. En mai, ce sont 200.000 à 300.000 barils supplémentaires qui sont produits chaque jour. « Nous nous attendons à une nouvelle reprise en juin », a-t-il ajouté, cité par BNN Bloomberg.

Des barils envoyés ailleurs puis réexpédiés en Europe

Si la Russie semble déjà parvenir à redresser la barre, c’est principalement grâce à ses clients asiatiques. Ils n’hésitent pas à augmenter leurs commandes, profitant des tarifs réduits de l’or noir russe. Mais ils ne sont pas les seuls.

D’après Novak, la Russie arrive toujours à écouler son or noir auprès des acheteurs européens: celui-ci est d’abord envoyé vers d’autres marchés avant d’être réexpédié sur le Vieux Continent. Le vice-président n’a pas détaillé comment cela se déroulait, mais plusieurs médias ont déjà expliqué différentes techniques utilisées pour passer outre les auto-sanctions.

Il y a notamment le fait de mélanger 49,99% de pétrole russe avec 51,01% de pétrole d’une autre provenance, de sorte que le produit ne soit pas estampillé comme russe. Une pratique dont Shell a notamment été accusée d’exploiter. Le même groupe a également prévenu il y a quelques semaines qu’un embargo européen sur le pétrole russe aurait nécessairement des failles. Par exemple, si du brut russe est raffiné en Inde, il serait impossible d’en déterminer l’origine, selon le directeur général de Shell, Ben van Beurde.

Un tel embargo est sur la table depuis deux semaines, mais il ne fait pas encore l’unanimité parmi les Vingt-Sept.

Source: Bloomberg