Par Michael Every de Rabobank

« Il est temps pour nous tous d’attacher nos ceintures »

• Dans la société, un écrivain célèbre est violemment attaqué… ce qui suscite des haussements d’épaules plutôt que des accolades de la part d’une grande partie de la société littéraire ; et Twitter – toujours heureux de déplateformer les gens pour un rien – permet à d’autres auteurs de jubiler et de recevoir des menaces de mort.
• En politique, la descente du FBI au domicile de l’ancien président Trump était-elle une attaque contre un opposant pour l’empêcher de se présenter en 2024, ou montre-t-elle que des secrets nucléaires et des listes d’espions ont été laissés de côté comme des menus à emporter ? Ou ni l’un ni l’autre ? Ou les deux ? Que les informations trouvées par le FBI soient classifiées ou non, le Département de la Justice (DOJ) dit qu’il s’agit de savoir si Trump aurait dû en avoir la possession. Pourtant, la possession (et la destruction) par Hillary Clinton de milliers d’e-mails similaires n’a pas été jugée criminelle, malgré la négligence, en raison de l’absence d’ » intention  » : le DOJ montrera-t-il que Trump (ou sa famille ?) avait l’intention de partager des informations top secrètes ? L’odeur de la peau de banane est forte dans cette république et provient de nombreuses sources.
• En économie, les États-Unis sont peut-être polarisés et hyperpolitisés, mais ils peuvent toujours adopter des lois pour tenter de transférer les chaînes d’approvisionnement industrielles chez eux, et ils viennent de le faire. La probable prochaine première ministre britannique est favorable à davantage de réductions d’impôts et à l’agitation des drapeaux. Cela dit, elle est également favorable à ce que la Banque d’Angleterre (BOE) cible le PIB nominal, et non l’IPC, et à ce que la dette du Covid soit repoussée vers le bas de la courbe des échéances pour libérer de l’espace budgétaire. Bien sûr, c’est ce dernier point qui est contesté par le marché. Il est vrai que l’idée ne fonctionnera pas sans une politique industrielle ou des droits de douane élevés, mais même cette combinaison serait rejetée par un establishment « rationnel » qui fait de l’argent avec le statu quo défaillant, ce qui est un marché très émergent quand on y pense.

Pendant ce temps, le chef de l’opposition britannique soutient un plafonnement des factures d’énergie à environ 2 000 £ par ménage plutôt que de les laisser dépasser 5 000 £, soit près de 2,5 mois du salaire moyen au Royaume-Uni, alors qu’une étude suggère que deux tiers du Royaume-Uni, soit 18 millions de ménages, seront en situation de précarité énergétique. De toute évidence, de telles factures sont un désastre économique. Pourtant, il en va de même pour le gouvernement qui subventionne l’énergie, maintient la demande à un niveau élevé alors que l’offre est faible, et espère que l’énergie deviendra moins chère comme par magie.

Ce qui serait bien, c’est une politique industrielle, soutenue par la BOE, pour construire des sources d’approvisionnement en énergie plus diversifiées et de toutes sortes. Tout comme ils ne le font pas dans les marchés émergents soumis à l’inflation, qui se concentrent plutôt sur l’agitation des drapeaux, les réductions d’impôts, l’attaque des adversaires politiques ou l’obtention d’argent grâce aux fonctions politiques.

Les banques centrales des marchés développés sont aujourd’hui confrontées au même genre de choix terrible que celui auquel les marchés émergents sont confrontés en permanence : continuer à relever les taux, et causer une grande douleur (mais gagner l’approbation des Occidentaux) ; ou ne pas continuer à relever les taux, et causer une autre grande douleur (et perdre l’approbation des Occidentaux). Vendredi, l’enquête du Michigan sur le climat de consommation aux États-Unis a montré que les attentes en matière d’inflation se redressaient une fois de plus, contrairement au message « transitoire » soigneusement géré que les données récentes ont montré : Les attentes relatives à l’IPC sur 5 à 10 ans sont passées de 2,9 % à 3,0 %, contre 2,8 % attendus, tandis que l’attente moyenne est passée de 3,4 % à 4,0 %. Mais voyons ce que font les banques centrales maintenant qu’elles sont dans l’embarras : en 2008, elles ont choisi de baisser les taux et de renflouer les riches (et d’abandonner la classe moyenne et les pauvres), en totale contradiction avec ce qu’elles ont toujours dit aux marchés émergents de faire en cas de crise.

Ces trois médias ont publié leurs articles avant qu’un avion rempli de membres du Congrès américain et un sénateur arrivent à l’improviste à Taïwan pour rencontrer le président, juste avant la publication par les États-Unis de plans visant à renforcer les relations commerciales avec Taïwan dans le courant de la semaine, et alors que la marine américaine traverse à nouveau le détroit de Taïwan. Cette toile de fond est-elle vraiment propice à une rencontre politiquement productive entre Biden et Xi en Asie, maintenant apparemment fixée ? Et que dira-t-on lors de cette rencontre si elle a lieu ?

OK, assez pour un lundi, et surtout un lundi d’août. Mais gardez cette ceinture attachée.