Dans le déluge de prévisions macroéconomiques que la fin de l’année produit traditionnellement, une prédiction particulière de la Bundesbank, la banque centrale allemande, attire l’attention. Parce que si elle s’avère correcte, elle aura des conséquences considérables pour les épargnants, les investisseurs et l’ensemble de l’économie.

Les prévisions de la Bundesbank :

• La banque centrale allemande prévoit que l’année prochaine sera une année pourrie, avec une contraction de 0,5% de l’économie allemande. Seule bonne nouvelle : la récession serait relativement brève, puisqu’en 2024 et 2025, selon ses modèles économiques, nous retrouverions des taux de croissance similaires à ceux de cette année.

Les arguments :

• Selon la Bundesbank, les prix de l’énergie devraient rester le principal moteur de l’inflation globale. Le gel des prix annoncé par le gouvernement allemand en 2023 n’aura qu’un effet temporaire.
• En outre, les coûts salariaux exerceront également une pression à la hausse, créant ainsi une spirale salaires-prix : des prix plus élevés entraînent des salaires plus élevés, puis des prix plus élevés, surtout si les actionnaires de l’entreprise ne sont pas disposés à réduire les marges bénéficiaires.
• « L’inflation est élevée et ne diminuera que progressivement », c’est ainsi que le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a résumé la situation.

Et si la prédiction est correcte :

• Si les pressions inflationnistes allemandes deviennent si importantes, la question se pose de savoir si les taux d’inflation belges ne vont pas être encore plus importants. Après tout, les augmentations salariales allemandes sont largement déterminées par de grands accords sectoriels entre syndicats et employeurs. Mais en Belgique, elles se font automatiquement par l’indexation des salaires.
• Avec une inflation allemande aussi élevée en 2023 et 2024, la Bundesbank fera sans doute pression sur la BCE pour qu’elle relève encore fortement ses taux d’intérêt. Cela créerait des tensions avec certains banquiers centraux d’Europe du Sud, où l’on critique déjà aujourd’hui l’attitude « stricte » de la présidente Christine Lagarde et de ses collègues.
• Pour les épargnants et les investisseurs, cela signifie que les produits à revenu fixe continueraient d’offrir des taux d’intérêt réels négatifs. Les taux d’intérêt réels sont les taux d’intérêt moins l’inflation. Même si les taux d’épargne augmentaient encore à 3%, avec une inflation de 7%, les taux d’intérêt réels seraient de -4 %.

Conclusion : l’économie allemande – et par extension l’économie européenne – pourrait entrer dans une nouvelle phase, avec des années d’inflation soutenue assez élevée. Les épargnants et les investisseurs ont intérêt à mettre complètement de côté leurs schémas de pensée des dernières années pour s’adapter à cette nouvelle situation.

« Une monnaie efficace est la condition de la liberté humaine »