Les NEWS « éco-comics » du LUPUS du Samedi 25 Mars 2023

Deutsche Bank ! La première banque allemande apparaît comme le nouveau maillon faible du système bancaire international, après le rachat en catastrophe de Crédit Suisse et la faillite de banques régionales américaines.

Deutsche Bank (ou “DB”) a vu son titre chuter de plus de 12% ce vendredi, pour finalement clôturer autour de -8,5%.

En cause, la forte augmentation du coût de l’assurance contre le risque de son possible défaut (CDS), signe d’un manque de confiance des investisseurs. Ces instruments de couverture indiquent désormais une probabilité de faillite de 27,4% d’ici cinq ans pour DB, contre 19,3% pour sa concurrente Commerzbank. Pour Barclays et Société Générale la probabilité est moins élevée selon ces outils, se situant autour de 13%.

Certaines des obligations dites «AT1» de Deutsche Bank, des instruments de dette assimilés à du capital, ont également été vendues, faisant remonter leur rendement. Les AT1 émis par les banques sont dans l’ensemble sous pression depuis que le Credit Suisse a été contraint de déprécier 17 milliards de dollars de titres de ce type dans le cadre du rachat forcé par UBS le week-end dernier.

De quoi alimenter, une nouvelle fois, les inquiétudes quant à la stabilité bancaire internationale. DB est pour rappel une banque colossale, systémique, l’une des principales “too big, too fail”.

Vers 11h vendredi, l’action Deutsche Bank était en chute de 11,23% à Francfort.

• Il s’agit de la troisième perte consécutive en trois jours. Le titre a ainsi perdu plus d’un cinquième de sa valeur depuis le début du mois.
• Les couvertures de défaillance (credit-default swaps, ou CDS) à 5 ans de Deutsche Bank ont augmenté jeudi soir à 175 points de base, contre 142 points la veille, la plus forte hausse de l’histoire de la banque, selon Reuters.
• Or, plus la valeur du CDS est élevée, plus le marché considère que l’émetteur est susceptible de faire défaut.
• En outre, les obligations AT1 de Deutsche Bank ont perdu de leur valeur après que la Suisse a éliminé ces titres de Credit Suisse dans le cadre de l’opération de rachat par UBS.
• La mauvaise santé de Deutsche Bank se propage aux autres valeurs bancaires, l’indice bancaire Euro Stoxx accusant une baisse de 5,40%.
  • Commerzbank, Credit Suisse, Société Générale et UBS ont toutes chuté de plus de 5% vendredi.

À suivre : Se dirige-t-on vers un scénario similaire au Credit Suisse, qui a dû être sauvée par un rachat d’UBS ?

• Pour le moment, les CDS à 5 ans de Deutsche Bank sont encore loin du sommet atteint par Credit Suisse, qui était de 1.194, selon les données de S&P Global.
• Mais Krishna Guhu, stratège chez EvercoreISI, avait prévenu que l’accord UBS-Credit Suisse ne garantit pas pour autant la stabilité du marché : « L’attention du marché s’élargira probablement à d’autres banques européennes plus faibles ainsi qu’aux banques régionales américaines ».
• Mais les analystes étaient déjà conscients des risques de Deutsche Bank, l’une des plus grandes banques européennes, avec pas moins de 1.323,99 milliards d’euros à son actif, selon Insider.
  • « Deutsche Bank est sous les feux de la rampe depuis un certain temps, de la même manière que Credit Suisse l’a été », a déclaré à Reuters Stuart Cole, chef macroéconomiste chez Equiti Capital. « Elle a connu plusieurs restructurations et changements de direction pour tenter de retrouver une base solide, mais jusqu’à présent, aucun de ces efforts ne semble avoir vraiment fonctionné. »

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Il ne manquait plus que ça. Credit Suisse et UBS font partie des banques qui font l’objet d’une enquête du ministère de la justice des États-Unis visant à déterminer si des professionnels de la finance ont aidé des oligarques russes à se soustraire aux sanctions, selon l’agence Bloomberg. Des citations à comparaître adressées à des banquiers individuels ont précédé la crise financière. Les enquêtes visent à identifier les employés qui ont traité avec des clients sanctionnés et le processus d’approbation.

Le problème financier, économique et structurel fondamental, c’est qu’à l’heure actuelle, suite à l’augmentation des taux d’intérêt par la Fed, on peut estimer aux États-Unis qu’il y a dans les portefeuilles d’obligations et de bons du Trésor des établissements financiers, environ 620 milliards de moins-values latentes, comme ce fut le cas pour SVB, en Californie, lorsqu’elle fut obligée de revendre les obligations à l’actif de son bilan, afin de renflouer sa trésorerie mise à mal par les retraits de ses déposants. De plus, suite à la remontée des taux, de nombreuses banques dans le monde doivent désormais rémunérer davantage leurs déposants, ce qui diminue leurs bénéfices.

Il se trouve que la plupart des Français ne savent pas que de nombreuses banques, les compagnies d’assurance-vie – dont la fameuse AFER, par exemple – n’évaluent pas leurs obligations au prix du marché qui tient compte de la hausse des taux d’intérêt, mais à la valeur nominale de leur remboursement. L’AFER estime que, suite à l’entrée perpétuelle de nouveaux déposants, elle n’aura jamais à faire des cessions sur le marché pour vendre ses obligations en portefeuille au prix du marché ! Mais quid si un grand nombre d’adhérents paniqués de l’AFER veulent récupérer leur argent ? Non seulement l’AFER sera obligée de revendre des titres avec des moins-values, mais étant donné ses faibles effectifs administratifs par souci d’économie, elle ne sera même pas capable de répondre aux demandes trop nombreuses de retraits par ses adhérents. C’est la raison pour laquelle il a été décidé aux États-Unis que toutes les obligations d’État détenues par les déposants seraient remboursées par l’État fédéral à leur valeur nominale et non pas au prix plus bas du marché.

D’où la ruée actuelle salvatrice sur les bons du Trésor américain car, à ce petit jeu, on est sûr de gagner ! Si les bons du Trésor baissent parce que les taux d’intérêt montent, l’État rembourse, en cas de faillite, à la valeur nominale de remboursement la plus élevée, mais si les taux d’intérêt baissent et que les bons du Trésor augment, le détenteur des ces bons garde le profit pour lui. C’est la fameuse loi du monde financier sans scrupules : les profits pour moi et les pertes pour les citoyens, les contribuables et la collectivité ! Suite à la ruée des achats par les investisseurs, les taux des bons du Trésor diminuent maintenant aux États-Unis et les détenteurs de ces bons ne peuvent que gagner !

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Les FAANG c’est fini.

Vous vous rappelez de cet acronyme ?
Pour Facebook Apple Amazon Netflix et Google.
Aujourd’hui c’est plutôt AM ou MA.
Apple et Microsoft.
Leur poids dans le S&P 500 a encore progressé de 13.3%. Un record.
Jamais depuis 1978 où IBM et ATT atteignaient des niveaux similaires, deux groupes n’ont représenté un tel poids dans le S&P.
Les autres valeurs de la Tech ont décliné et les acronymes ont sauté.
Il va falloir en trouver d’autres.

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La SPAC qui a fusionné avec le media social de Trump a perdu 87% depuis l’opération en 2021, une cata ;

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Après avoir chuté de près de 50% en juin puis en septembre 2022, la cryptomonnaie Terra est une nouvelle fois sous le feu des projecteurs avec une sombre affaire de fraude. Ce vendredi, son fondateur Do Kwon a été inculpé de falsification de documents. Il sera jugé devant un tribunal du Monténégro qui étudiera une demande d’extradition. À 31 ans, le fondateur de Terraform Labs, maison-mère de la cryptomonnaie Terra, est accusé d’avoir causé la perte de plus de 40 milliards de dollars à ses investisseurs…

De son nom complet Kwon Do-Hyung, le crypto entrepreneur a été contrôlé à l’aéroport avec des documents costariciens falsifiés, ainsi que d’autres pièces compromettantes falsifiées. En Corée du Sud, les autorités estiment que l’accusé a violé les règles des marchés financiers, et qu’il est nécessaire de le rapatrier pour le juger. Le procureur du Monténégro et l’Agence de la police nationale sud-coréenne seraient d’ores et déjà entrés en contact pour organiser l’extradition. L’affaire risque de ternir encore un peu plus l’image de l’écosystème crypto…

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FRANCE

PIB par habitant

Les classements varient selon les méthodes, mais la tendance elle ne change pas.
Nous étions au 20ème rang en 1980, au 20ème rang encore en 1990, au 21ème rang en 2000.
Puis nous avons décroché.
Nous sommes entre la 26ème et la 28ème place suivant les méthodes utilisées.

Il y a des pays pour lesquels les chiffres sont un peu faussés du fait de leur petite taille ou du caractère particulier de leurs économies, comme les monarchies du Golfe, Saint-Marin ou encore le Sultanat de Brunei.
Mais devant nous il y a la Suisse, la Norvège, les États-Unis, la Hollande, l’Allemagne ou encore le Danemark et le Canada.
La Grande-Bretagne est devant nous aussi.
Nous reculons et nous allons continuer à reculer.

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Sur le grill : le CEO de TikTok, Shou Chew, fait peu de progrès face aux législateurs américains hostiles, qui se montrent ouvertement sceptiques quant à ses affirmations sur l’indépendance de l’application par rapport à ses propriétaires chinois. « Il s’agit de données américaines sur le sol américain par une société américaine supervisée par du personnel américain », déclare-t-il devant un groupe d’experts du Congrès. Les réponses évasives qu’il apporte à d’autres questions font naître chez certains une volonté plus forte que jamais d’interdire le service.

Shou Zi Chew.
Le PDG de Tiktok.
Face à des élus américains.
Un véritable jeu de massacre.
Tiktok accusé de fournir des informations sur 150 millions d’Américains au Parti communiste chinois, de favoriser des jeux dangereux pour les enfants, ou encore de propager des mensonges, des menaces et la violence en général.
Il a tenté de répondre.
Sans succès.

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Au chapitre « attention les vélos », Block (SQ -15%) chute après la diffusion par Hindenburg Research d’un rapport affirmant que la firme a systématiquement profité des utilisateurs et facilité la fraude. Coinbase (COIN -14%) baisse fortement à la suite d’un avis de la SEC qui recommande des mesures d’exécution à l’encontre de la société pour des violations des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

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À surveiller : les banques ont maintenu leurs emprunts auprès de deux facilités de garantie de la Fed à un niveau relativement élevé, signe que les institutions continuent de profiter des liquidités de la banque dans le sillage des turbulences. Les institutions américaines ont emprunté 163,9 milliards de dollars au cours de la semaine du 22 mars, contre 164,8 milliards de dollars la semaine précédente. Les prêts de la Fed aux banques relais établies par la FDIC pour résoudre les problèmes de SVB et de Signature Bank ont augmenté pour atteindre 179,8 milliards de dollars.

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Un juge autorise les poursuites contre la JPMorgan et Deutsche Bank en raison de leurs liens avec Epstein