Mister Market and Doctor Conjoncture du Dimanche 16 Février 2014: Politiques monétaires : toujours plus Par Bruno Bertez
To put The Fed’s quantitative easing in perspective, is slightly less that 3 times the total cost of the Iraq and Afghanistan wars. (Source: Walter Zimmerman, United-icap)
Qui peut aujourd’hui prétendre savoir à quels niveaux se situeraient tous ces marchés sans le Quantitative Easing, dopage de 4 milliards de dollars par jour? Les marchés de taux nous ont donné un début de réponse en juin dernier avec un sell-off sur la dette émergente (accompagné d’une poursuite de la chute brutale des devises des pays concernés) ainsi qu’un arrêt brutal de l’amélioration du secteur de l’immobilier aux Etats-Unis dès que les taux des Treasuries sont remontés violemment, en termes nominaux mais surtout en termes réels !
En revanche, il y a un texte que nous vous conseillons de lire. Ce texte, c’est l’intervention de John Taylor, professeur à Stanford, et il analyse les résultats de la politique monétaire non-conventionnelle de Bernanke (Monetary Policy and the State of the Economy. Testimony before the Committee on Financial Services, 11 février 2014). John Taylor est une sommité et une autorité. C’est lui le père de la fameuse « Taylor Rule » utilisée partout dans le monde. Elle établit une règle, une prescription de niveau de taux d’intérêt en fonction de la situation économique d’un pays. Même la Fed reconnaît la valeur de la Taylor Rule, ne serait-ce que pour la modifier et se permettre de tricher avec les résultats de son application. Donc nous vous conseillons de vous reporter à l’intervention de Taylor.
Le constat de Taylor est le suivant, malgré les mesures exceptionnelles :
– La croissance est restée faible, très en-dessous du potentiel
– L’emploi a connu une reprise beaucoup plus faible qu’espéré
– Les QE n’ont pas produit l’effet espéré sur le niveau des taux longs
– Le risque financier est en hausse
– La sortie de la politique non-conventionnelle est un casse-tête insoluble
Then house prices began to fall. So the Bernanke-led Fed put their foot on the gas starting in Q4 2007 as house prices continued to fall. Unfortunately, real median household income fell along with The Fed Funds Target Rate.
As the Fed Funds Target Rate remains at 0.25% along with a declining-then-flatlined real median household income, house prices are rising again.
Too bad the Taylor Rule calls for an increase in the Fed Funds Target to 1.04%.
As a reminder, here is a chart of consumer purchasing power since Paul Volcker became Fed Chair in 1979 under President Jimmy Carter.
But even that devaluation in purchasing power is small potatoes compared with the devaluation since the creation of The Fed in 1913.
Nous ajoutons que les résultats en matière d’objectif d’inflation que s’était fixé la Fed, inflation de 2%, ne sont pas au rendez-vous. Au contraire, on arrive maintenant à penser que le gonflement du bilan de la Fed et l’accroissement du poids des assets financiers sont plutôt déflationnistes qu’inflationnistes. Ce que nous avons toujours affirmé, puisque nous soutenons l’idée que c’est le poids des actifs financiers qui asphyxie les économies, ces actifs financiers constituent un boulet qui empêche la reprise parce que ce boulet doit être honoré, c’est-à-dire qu’il doit trouver ses revenus et ses remboursements. Plus il y a de dettes et de promesses dans un système, plus les forces déflationnistes pèsent sur ce système. C’est une question de bon sens que seule l’idéologie économique empêche de reconnaître. Le capital usuraire, c’est-à-dire le capital mort, accumulé, étouffe les forces vives du système, il réduit les investissements, il met les hommes au chômage, il décourage l’éducation. Tout cela crée une économie à deux vitesses dont on voit maintenant la manifestation quotidienne.
This translates into a collapsing M1 Money Multiplier
La situation est exactement la même, mais en pire, en Europe. Nous voyons ce jour que la BCE, dans son bulletin mensuel de février, réduit ses prévisions d’inflation pour l’année en cours à 1,1% alors que la prévision antérieure était de 1,5%. Pour 2015, elle coupe sa prévision à 1,4% contre 1,7%. Pour 2016, elle donne actuellement 1,7%.
Bien évidemment, la BCE ne va pas reconnaître ses erreurs théoriques. La preuve est que Draghi a osé dire la semaine dernière après la publication d’une inflation de 0,7% en janvier (par rapport à il y a un an), Draghi a osé dire : « l’inflation va rester basse pendant un temps assez long mais il n’y a pas de déflation ». Cette affirmation de Draghi est normale, il ne va quand même pas reconnaître que sa politique est un échec. Echec confirmé par l’allure catastrophique de la courbe de création de crédit privé en Europe.
EM private sector credit grwth since QE
Une campagne est actuellement en cours du côté des Anglo-saxons pour faire pression sur l’Europe continentale afin qu’elle s’engage encore plus dans les politiques monétaires aventureuses. On va jusqu’à réclamer que la BCE se lance dans le Quantitative Easing, c’est-à-dire les achats de titres à long terme, ou même à ce qu’elle procède à des LTRO cappés, afin de permettre aux banques des pestiférés de financer leurs souverains. Les Anglo-saxons n’ont qu’une idée en tête, entretenir un niveau élevé de la mer des liquidités… chacun sait que les Anglais, n’est-ce pas, aiment s’assurer la maîtrise des mers, fussent-elles de liquidités.
Il est évident que les politiques monétaires sont un gigantesque échec. La disproportion entre les risques qui sont pris et les résultats obtenus fait se dresser les cheveux sur la tête. Toute personne qui viendrait de Sirius et qui observerait cette disproportion considérerait que nos élites financières sont tombées sur la tête. Hélas, les dérives sont progressives et chaque fois que l’on franchit une nouvelle étape dans l’imbécilité, l’étape précédente devient la référence admise, sinon crédible. Les erreurs du passé deviennent en quelque sorte l’ancrage des erreurs futures. On s’habitue à « toujours plus ». Le jugement et les théories se remodèlent au fur et à mesure que l’on s’enfonce dans l’inconnu.
Pour notre part, nous ne prenons pas position, car nous considérons que l’Allemagne en général et les élites allemandes nous jouent la comédie du bon flic/mauvais flic, qu’ils nous servent la soupe soviétique des faucons et des colombes, bref qu’ils gèrent les opinions publiques européennes. A l’appui de notre interprétation, nous ferons remarquer que la German Constitutional Court n’a pas demandé un examen rapide de sa demande déposée auprès de la Cour Européenne de Justice, elle se contente de la procédure normale… procédure normale qui prendra au minimum… 16 mois.
BRUNO BERTEZ Le Dimanche 16 Février 2014
illustrations et mise en page by THE WOLF
EN BANDE SON: 
SUR LE FRONT: REVUE DE PRESSE ( Source et Remerciements à Maître Confucius)
COLLAPSE UPDATE:
1…baisse du smic dans l’UE (=harmonisation vers les 500€ à terme?)
http://www.journaldunet.com/management/remuneration/smic-2013-en-europe.shtml
2… »fermons les banques en mauvaise santé » pour le président de l’Euro groupe….Airbus achète une banque allemande. Faillites préventives?…taxation bancaire
https://www.youtube.com/watch?v=QiprJNctWvM
https://www.youtube.com/watch?v=Kwk_kmVD8v8
3…20 signes de la crise économique mondiale….confiscation de l’épargne…collapse..France crisis…Gerard Celente
https://www.youtube.com/watch?v=xebrgPmIBzY
http://www.youtube.com/watch?v=TfsQyll58z8
http://www.youtube.com/watch?v=nOmIWy5IHTo
https://www.youtube.com/watch?v=3FwcSEMH2Hc
Crise Italienne, sans réaction des marchés
https://www.youtube.com/watch?v=ojwMVI3OBb4
FRANCE:…BNP devrait payer 800 millions à la justice us….où trouver 50 milliards?….une ex-UBS chez l’AMF…coupes budgétaires…délais de paiement s’allongent?
FRANCE:…recul de la France dans le classement de la liberté de la presse…simple rappel à l’ordre sur les contrats en déshérence…paiement en contact d’Orange
FRANCE:. Clés USB pornos pour les enfants?…mode du boire cul sec
http://www.bfmtv.com/societe/cles-usb-distribuees-ecoles-renvoyaient-vers-sites-porno-709636.html
http://www.bfmtv.com/societe/neknomination-jeu-dalcool-dangereux-inonde-reseaux-sociaux-709332.html
ESPAGNE:. Offres d’emploi à moins de 1000€ (smic 752€)…flambée de violence
http://fr.myeurop.info/2014/02/07/salaires-1000-euros-explosent-en-espagne-13101
USA:…hausse des inscriptions chômage en janvier…nouveau compteur électrique pour mieux contrôler…AIG, 9 milliards de bénéfices et 1500 licenciés
http://govtslaves.info/illinois-electricity-customers-forced-get-smart-meters-pay-fine/
USA:. Actu bilderberg…lancement de la reconnaissance des plaques d’immatriculation…DHS achète 75 millions de munitions
http://intellihub.com/bilderburg-plan-obliterate-humanity/
http://www.infowars.com/homeland-security-to-activate-national-license-plate-recognition-database/
http://newswatch.us/dhs-to-purchase-75-1-million-rounds-of-ammunition-this-year/
CHINE:…louer un petit copain
ALLEMAGNE: Maman vend son lait sur internet
http://fr.myeurop.info/2014/02/07/allaitement-maman-vend-son-lait-sur-internet-13094
BELGIQUE:…euthanasie adoptée pour les mineurs
JAPON:. Radioactivité des eaux souterraines
