Capital controls, tarifs, « socialisme de marché » MAGA : la Fed devient-elle accessoire face au Trésor ?

Pitch. Si l’ère 2008-2023 a sacré la banque centrale reine (QE, taux zéro, “put” permanent), l’ère qui s’ouvre sacre la politique industrielle et la frontiérisation de l’économie : contrôle des capitaux (in/out), tarifs de protection, participations publiques et octrois conditionnels. Question explosive : ce “socialisme de marché” à la MAGA peut-il rendre la Fed obsolète et pousser à son démantèlement au profit d’outils pilotés par le Trésor ?

1) De quoi on parle exactement

• Économie de la dette (ancienne norme) : demande dopée par le crédit bon marché, marchés d’actifs gonflés par la liquidité, Fed en chef d’orchestre macro (taux, bilan, backstops).
• Économie de la frontière (nouvelle norme) : demande ré-orientée par tarifs, quotas, buy American ; offre cadenassée par contrôles de capitaux, contrôle des précurseurs techno, octroi public (subventions contre warrants/équity). Ici, le Trésor devient metteur en scène micro-macro.

Traduction : on passe d’un monde où la prix du temps (taux) guide tout, à un monde où l’allocation politique et le filtrage des flux guident beaucoup.

2) “Socialisme de marché” MAGA : le kit d’outils

1. Capital controls 2.0
   • Inbound : filtrage CFIUS élargi, obligations de divulgation, restrictions sur infrastructures, data, semi-conducteurs.
   • Outbound : licences ou interdictions ciblées d’investissements US vers secteurs sensibles étrangers.
   • Domestique : tests de “capitaux patients” pour projets stratégiques (énergie, défense, compute).
2. Tarifs & barrières non tarifaires
   • Tarifs uniformes “droit d’entrée” + normes techniques + sanctions d’origine → managed trade assumé.
   • Tarifs comme quasi-TVA pour reconstituer marge industrielle et financer le réarmement productif.
3. Octroi & prises de participation
   • Subventions conditionnées à des warrants (droit à actions), sièges d’observateurs, golden share sur actifs critiques.
   • “Too strategic to fail” : data centers, cloud souverain, semi-conducteurs, grid, métaux critiques.
4. Trésor-plateforme
   • Contrats d’achat à long terme (PPAs publics pour énergie/compute).
   • Banques publiques sectorielles (export-import, infra) montées en puissance.
   • Marchés publics “Buy & Build” : capex rapides, conditions d’emploi/formation attachées.

3) Pourquoi ça marginalise (de fait) la Fed

• Fiscal dominance : quand l’État oriente la demande/offre par budgets, taxes et tarifs, l’outil taux devient secondaire (le coût du capital est “noyé” par les garanties, rentes et marchés captifs).
• Fragmentation financière : les contrôles et licences déterminent qui peut financer quoi, à quel canal ; le prix (taux) n’est plus la variable décisive, c’est l’accès.
• Backstops parallèles : garanties, repo publics, assurance-export — autant de filets non-Fed qui stabilisent des segments entiers du crédit.

Conclusion intermédiaire : la Fed ne disparaît pas, mais son levier (taux/bilan) pèse moins face à des instruments réels ciblés par le Trésor.

4) Démanteler la Fed ? Trois scénarios

A) Cohabitation dirigée (le plus plausible)
Le Congrès ré-écrit le mandat (poids du plein-emploi industriel, objectifs stratégiques), le Trésor pilote l’allocation et la Fed stérilise ou lisse.

Fed = stabilisateur de fond, Trésor = chef de projet.

B) Bifurcation institutionnelle
Création d’une Autorité nationale d’investissement au sein du Trésor (crédit dirigé, equity public, obligations de mission), pendant que la Fed garde le système des paiements et la lutte anti-inflation.

C) Rupture (politique dure)
Transfert d’attributions (supervision, BTFP-like, corridors de taux courts) vers le Trésor/FDIC ; Fed réduite au règlement de paiements interbancaires et à un board consultatif.

Risques : crédibilité du dollar, fuite vers shadow banking, contentieux constitutionnels.

5) Les outils “Spécial Trésor” si l’on va au bout

• War Bonds 2.0 : obligations de mission (compute, énergie, métaux) avec avantages fiscaux.
• T-Accounts pour tous : comptes directs Trésor pour ménages/PME (paiements publics, coupons, épargne défiscalisée) — crowding out des banques de dépôts ?
• Yield Curve Control fiscal : gestion d’offre (maturités, perps, indexées) + filet acheteur via caisses publiques.
• Crédits conditionnels : fenêtres de crédit Trésor pour secteurs stratégiques, avec clauses d’emploi/production locale.
• Politique des collatéraux : standard public de sûretés (métaux critiques, power-purchase, data-compute contracts).

6) Ce que ça gagne… et ce que ça casse

Gains potentiels

• Souveraineté productive : semi-conducteurs, réseau électrique, défense, santé.
• Vitesse d’exécution : moins de dépendance à des signaux monétaires lents.
• Partage de la rente : l’État capte une partie des super-profits (warrants) pour alléger la dette nette.

Coûts & risques

• Inflation structurelle si tarifs/contrôles rigidifient l’offre.
• Rente & capture : risque de capitalisme d’amis (octrois, licences, subventions).
• Dollar & marchés : si la Fed est perçue comme dégradée, prime de risque sur le Trésor, fragmentation des réserves.
• Shadow banking : le crédit se déporte hors-périmètre public, opacité accrue.

7) Signaux faibles à surveiller (check-list)

1. Mandat Fed révisé (priorisation stratégique explicite).
2. Warrants publics généralisés dans les lois d’octroi.
3. Contrôles outbound durcis (licences sectorielles) + blacklists précurseurs.
4. Instruments Trésor nouveaux : comptes directs, obligations de mission, perps indexés énergie/compute.
5. Tarif-cadre stable (quasi-TVA) finançant fonds d’industrialisation.
6. Coordination Trésor-FDIC-ExIm en mode “banque de développement”.

8) Verdict (capital)

La fin de l’économie de la dette n’est pas la fin de la dette ; c’est la fin de l’illusion que la dette se gère par le seul prix du temps.
Le MAGA-style market socialism n’abolit pas la Fed du jour au lendemain ; il la detrône lentement en déplaçant le centre de gravité vers le Trésor, la frontière et l’atelier national.

En clair : moins de “macro soluble dans la liquidité”, plus de capex soluble dans le politique.
Question finale : veut-on un État actionnaire-ingénieur qui assume ses paris — et leurs coûts ?
Si oui, la Fed restera utile… mais le capital politique décidera plus souvent que le capitaux à taux.

⚡ Voici une série de citations tranchantes sur la fin de l’économie de la dette, le « socialisme de marché » MAGA et la marginalisation de la Fed :

🏦 Sur la Fed et la dette

• « La Fed a longtemps imprimé le temps ; le Trésor veut désormais imprimer l’histoire. »
• « L’économie de la dette s’est nourrie de taux ; l’économie stratégique se nourrit de frontières. »
• « Tant que la Fed parlait, Wall Street tremblait. Aujourd’hui, c’est le Trésor qui distribue les rôles. »
• « La dette n’est plus un fardeau : c’est un capital politique sous tutelle. »

🛡️ Sur le socialisme de marché MAGA

• « Le MAGA n’a pas inventé le socialisme, il l’a repeint aux couleurs du capitalisme national. »
• « Le libre-échange est mort d’un tarif douanier bien placé. »
• « Quand l’État prend des warrants, il transforme l’aide en dividende politique. »
• « Le marché reste libre, mais sa liberté s’arrête aux frontières du Pentagone. »

💸 Sur le Trésor contre la Fed

• « Là où la Fed calibre le crédit, le Trésor dessine le destin. »
• « La monnaie fut l’affaire des banquiers centraux ; elle redevient l’arme des stratèges. »
• « Quand l’argent public prend des parts, la politique monétaire devient accessoire. »
• « L’avenir du dollar ne se joue plus dans les taux, mais dans les octrois. »

⚡ Sur la souveraineté et le capital

• « Le capitalisme d’État n’est plus une anomalie : il est devenu la norme stratégique. »
• « La Fed pilotait le cycle ; le Trésor pilote la survie. »
• « Contrôler les flux vaut plus que fixer leur prix. »
• « À force de nationaliser par petits pas, on finit par socialiser la rente. »

Une playlist à la croisée du politique et de l’économique, sombre et engagée, entre post-punk radical, colère sociale et utopies bancales. Voici une sélection centrée sur The Murder Capital, Gang of Four, Lennon, Patti Smith, avec des échos autour de l’argent, du pouvoir et de la survie :

🎧 Playlist – Capital, Money & Revolt

1. The Murder Capital – Don’t Cling to Life
   → L’urgence existentielle et le désenchantement comme arrière-plan.
2. The Murder Capital – Only Good Things
   → Fausse lumière et vrais fantômes, sur fond de capital meurtri.
3. Gang of Four – Damaged Goods
   → Le marché du désir et des corps, ironie post-punk sur le capitalisme.
4. Gang of Four – To Hell With Poverty!
   → Cri de guerre, punk marxiste pour dancefloor enragé.
5. John Lennon – Imagine (version album)
   → L’utopie sans propriété, contre l’argent-roi.
6. John Lennon – I Don’t Wanna Be a Soldier Mama (Imagine, 1971)
   → Titre où il martèle : « I don’t wanna cry, I don’t wanna die… I don’t wanna be a soldier, mama, I don’t wanna die » — rejet du pouvoir, de l’argent et de la guerre.
7. John Lennon – Gimme Some Truth (Imagine, 1971)
   → Charge contre les mensonges politiques et financiers.
8. Patti Smith – Free Money
   → L’hymne hallucinatoire : rêver de billets tombant du ciel.
9. Talking Heads – Life During Wartime
   → Argent rare, survie, paranoïa technologique.
10. Joy Division – She’s Lost Control
    → Une danse froide, comme l’économie qui échappe à ses maîtres.
11. David Bowie – Panic in Detroit
    → Émeutes sociales et capital en feu.
12. The Clash – Clampdown
    → L’aliénation du travail, la fabrique des soldats du capitalisme.
13. Lou Reed – Dirty Blvd.
    → Argent, misère et illusions dans l’Amérique urbaine.
14. Nick Cave & The Bad Seeds – The Mercy Seat
    → Violence, jugement, capital sanglant.
15. PJ Harvey – The Ministry of Social Affairs (The Hope Six Demolition Project)
    → Punk-blues rageur sur l’argent public et le désastre social.