Mister Market and Doctor Conjoncture du Samedi 27 Juillet 2013 : Inflation au Japon, échec ou succès? Echec à ce stade! Par Bruno Bertez
EN LIEN: Le sudoku du seppuku : Le Japon, une affaire à suivre!
Les chiffres de hausse des prix viennent d’être publiés.
L’indice de Juillet est en hausse de 0,4% année sur année. Les esprits superficiels pourraient croire que cela va dans le sens voulu par Abe.
La hausse a pour origine une forte avance des prix administrés ou quasi administrés comme le fuel, l’électricité, et l’eau. Ces fournitures voient leur cout renchérir de 9%, year to year, année sur année.
D’autres prix plus ou moins administrés ou quasi, grimpent de 1% ou plus, c’est le cas des transports ou des services de communication.
En revanche le core, l’indice le plus significatif, est en baisse de 0,4%, contre 0,2% en Juin et 0,4% en Mai. Si ce n’est pas de la déflation, cela y ressemble.
Qu’est-ce que cela veut dire?
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Cela veut dire que rien n’est joué, presque au contraire, on démarre sur un mauvais pied.
En effet la hausse des prix administrés peut être considérés comme une sorte des hausse des prélèvements obligatoires, sorte de hausse des impôts qui réduit les pouvoir d’achat disponible pour les autres dépenses. En ce sens cela renforce les tendances à la déflation et non pas les tendances à l’inflation.
Pour que la hausse des prix s’enclenche, il faut que les japonais aient plus de pouvoir d’achat disponible et non pas moins, Il faut que leurs revenus augmentent. Le seul moyen d’enclencher une hausse des prix auto-entretenue est la hausse des revenus disponibles et non leur réduction.
L’inflation des prix n’est pas la solution au problème japonais, surtout celle des prix administrés, la seule solution est celle des revenus, lesquels alimentent la consommation nominale, la GDC, laquelle équivaut au GDP.
Le pays est en déflation depuis la fin des années 90, vers 98 , la hausse des prix en terme de core rate est négative depuis près de 14 ans. Seule l’année 2008 a connu une remontée éphémère les premiers mois.
Du coté des changes, le succès de Abe n’est pas plus certain, le yen a cessé de baisser et les niveaux actuels ne sont pas suffisamment bas pour soutenir l’inflation importée.
Conclusion, le scepticisme s’impose!
BRUNO BERTEZ Le Samedi 27 Juillet 2013
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