William andré Nadeau :Rendement attendu du TSX canadien et du S&P500 au cours des 12 prochains mois

D’un point de vue fondamental, à quel rendement peut-t-on s’attendre pour les indices nord-américains, au cours des 12 prochains mois? +4% pour le TSX et +5% pour le S&P500.

À tous les mois, nous mettons à jour ces anticipations fondamentales .
Fondamentales parce que nous sommes des gestionnaires de type fondamental jumelé avec la gestion directionnelle ” trend following”

André Gosselin : Le trend following ou la chasse aux tendances sur les Marchés boursiers (cliquez sur le lien)

PLUS DE NADEAU EN SUIVANT :

L’analyse fondamentale donne une indication sur la valeur économique des indices boursiers pour les 12 prochains mois.
La valeur économique d’une valeur boursière, pour le long terme et la valeur sur papier pour le court et long terme. (cliquez sur le lien)

L’analyse directionnelle (tendancielle) s’intéresse plus à la portion “effet moutonnier “  des investisseurs.

 Les tendances varient constamment et sont valides sur de courtes périodes inférieures à 6 mois. Nous n’utilisons pas l’analyse directionnelle pour déterminer la valeur future. Car la gestion directionnelle ne fait pas de prévisions, elle s’ajuste au fur et à mesure des tendances. Une tendance forte pourrait faire grimper la valeur des indices de façon beaucoup plus élevée que la valeur économique. Le contraire est vrai. L’analyse directionnelle nous donne une indication de la portion émotive et spéculative de la vitesse de croisière des rendements.

La Finance comportementale, suite à une observation sur 30 ans,  nous aide à déterminer si les prévisions des profits des analystes financiers des 12 prochains mois sont trop optimistes, trop pessimistes ou en équilibre. Nous ajustons leurs prévisions en conséquence. Actuellement nous jugeons que leurs prévisions sont en équilibre.

La méthode de calcul utilisée pour mesurer l’anticipation du rendement fondamental

·         Ratio cours/bénéfices anticipé sur 12 mois par le consensus des économistes selon RBC capital Markets

·         Le comparer au cours/bénéfices moyen de la bourse américaine depuis 129 ans; soit 16.3 fois les profits

·         À partir de la valeur des indices du  S&P500 et S&P/TSX, et  au moment de la publication de notre chronique, nous  mesurons l’écart entre le cours/bénéfices historique et le cours/bénéfices anticipé.

·         Nous ajustons “le tir”  au besoin selon l’enseignement de la finance comportementale.

Au 27 avril 2010 : La valeur économique des indices boursiers nord-américains S&P500; 1184

·         S&P/TSX: 12322 : prévision fondamentale au 14 avril 2011; 12810 = +4%

·         S&P500: 1220 : prévision fondamentale au 14 avril 2011: 1281= +5%

·         Ajustement selon l’analyse de la  la finance comportementale; 0%

 
William André Nadeau Gestionnaire canadien de portfeuille avril10

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