Macroéconomie/L’analyse fondamentale et technique de Maitre Dupilon – CAC40 et US : Au beau milieu de nulle part….

Retour de la chronique hebdo aprés quelques semaines de repos , ce qui n’ a pas vraiment été le cas pour les indices boursiers . Le CAC s’ est offert une ultime glissade avant de se reprendre in extremis . La formation de ce pic baissier , envisagée lors de la précédente chronique , était une condition sine qua none a la stabilisation provisoire des indices . La cloture hebdo au dessus des 3000 pts redonne de l’ espoir aux Bulls , mais ceux ci doivent modérer leur enthousiasme , car les indices US ont refusé cette capitulation indispensable pour valider un véritable rebond de moyen terme . On en revient donc à la case départ , avec un risque toujours bien présent et quelques semaines d’ incertitude supplémentaires , soit bien peu de choses face à un postulat de base en processus de désintégration.

Un rebond technique conditionné par le FOMC ce mercredi.

Au dela des figures techniques plus ou moins apparentes sur les graphiques , la résilience des indices US évoque avant tout le traditionnel déni de réalité US , classique des départs de bear market , comme ce fut le cas en 2007 et jusqu’ au printemps 2008 où l’ opération Bear Stearns était censé régler tous les problèmes . Nous sommes donc face à ce qui peut se transformer en un rebond de moyen terme , si le FOMC agit en conséquence en cours de semaine , mais il ne s’ agira tout au plus que d’ une énième intervention financière destinée à l’ échec au bout de quelques semaines .

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Ces procédés n’ ont qu’ un seul objectif , gagner du temps pour réduire le choc des prochaines faillites ou nationalisations bancaires , tant US qu’ Européennes , qui seront à l’ ordre du jour dans les prochains mois .

Indices survendus à Court terme , à risque à moyen terme .

Entretemps , et à plus court terme , les conditions de survente du marché sont telles qu’ elles autorisent ce début de rebond technique . Durant mon absence , le PCR 10dma s’ est approché de la borne supérieure qui sert de point d’ inflexion depuis plusieurs années . Cependant , l’ absence d’ ultime pic baissier US fragilise à mes yeux la qualité de ce rebond . Il existe donc un risque de formation de ce dernier suite au prochain communique du FOMC , mercredi .

De son coté , le VIX semble à la fois sur le point de donner des gages aux Bulls à court terme , tout en validant le risque baissier moyen/long terme , suite au croisement Macd mensuel .Bref , Il y en aura pour tout le monde , selon les échelles de temps .

Rebond technique ….de Bear market !

Comme cette phase se jouera en accéléré , nous approchons peut-être de périodes de pauses et d’ espérance version 2001 ou début 2008 ( voir encadrés noirs, ema 13-34 sur SP500 ) . Techniquement , il serait logique d’ assister à un retest de la M50 sur ce même indice , soit un cours cible vers 1275 pts environ . ( graphique 2 ) .

Mais si l’ assistance technique des autorités monétaires US permettent de dépasser quelque peu cet objectif , cela ne modifiera pas fondamentalement la donne . Malgré une volonté évidente de donner le change en insistant sur le marécage européen , l’ économie US se trouve embourbée dans des sables mouvants bien plus mortels que les états européens . Seule différe la capacité à repeindre la façade par la grâce d’ une Printing Press à vocation mondiale . Mais cette dernière n’ a servi qu’ à gagner du temps et n’ a pas empêché l’ effondrement des marchés en 2008 . Ce qui risque bien de se reproduire , vu les conditions exécrables dans laquelle évoluent financiers et politiques , dont les désaccords paralysent toute capacité de prise de décision importante . Mais pour en revenir aux éléments techniques , un simple coup d’ oeil au graphique de la perception des investisseurs ( Investor Intelligence Sentiment ) , confirme l’ excés de pessimisme à court terme ( Bears histogramme rouge ) , donc un potentiel de rebond technique ; mais en même temps ces niveaux de pessimisme correspondent à ceux enregistrés en 2007 et début 2008 , à la veille du plongeon d’ anthologie . Et je ne vois pas comment Bernie l’ Hélico parviendrait à initier un rallye de grande envergure , capable d’ amener le SP sur 1400-1500 pts , sauf à dévaluer de 20% illico presto ce qui sert de monnaie au pays de l’ Oncle Sam . Un QE 3 ? Oui mais alors un méga QE3 et avec quels dégats collatéraux …..?

Petite pause probable pour le Dollar , plus un indicateur interne suffisamment éloquent .

Deux graphiques encore pour terminer cette chronique . Le premier concerne précisément le Dollar , qui devrait consolider quelque temps entre M50 et M200 avant de choisir son camp . Cette période d’ oscillation devrait alimenter la progression des indices , tant que le $ ne franchit pas la M200 .

Enfin , le graphique historique du Percent Buy Index du SP500 que je vous ai déja présenté au début du plongeon . Comme anticipé , le niveau de détérioration initial empêchait la mise en place d’ un rebond en V , direct et immédiat . Ne restait plus qu’ un processus de stabilisation , en cours actuellement , et qui s’ apparente au niveau de l’ indicateur , aux variantes rencontrées en 2001 et 2002 , toutes 2 suivies d’ une rechute au bout d’ une période d’ espérance . Ce qui ne manquera pas de se produire cette fois encore . Parole de bear , bien entendu…….

Bear jusqu’ au jour où les conditions globales seront enfin réunies pour migrer enfin en direction de vertes prairies. Hélas , ce n ‘est pas demain la veille…….!

SOURCE ET REMERCIEMENTS : DUPILON SUR FORUM DAILYBOURSE

http://www.daily-bourse.fr/analyse-CAC-40-et-US-Au-beau-milieu-de-nulle-part-vtptc-13431.php 

 Analyse postée le 17 Sep 2011,

Affaire à suivre…….