Behaviorisme et Finance Comportementale

Deux exemples de méthodes de calcul pour savoir si le marché boursier est dispendieux ou pas

La bourse américaine serait légèrement surévaluée et la bourse canadienne serait justement évaluée actuellement ….

PLUS DE DETAILS EN SUIVANT :

Deux méthodes de calculs pour déterminer si les cours boursiers évoluent trop rapidement ou pas assez.

 

1.    La méthode qui détermine l’évolution du cours/bénéfices des indices en fonction des prévisions des analystes financiers au 31 mai 2010.  A très long terme, la bourse américaine qui sert de bourse de référence s’est transigé depuis 128 ans à 16,3 fois ses profits. Cette méthode  indique si la bourse évolue trop rapidement ou pas.

Par le biais de l’analyse comportementale des marchés l’on bonifie les prévisions des analystes financiers par l’observation du niveau d’optimisme, de pessimisme ou de prévisions que l’on  juge réalistes de la part des analystes, tel que le préconise la finance comportementale. C’est ainsi que l’on observe  sur une période 30 ans, les prévisions du consensus des analystes financiers au Canada et au États-Unis comparées aux résultats réels des profits. On peut constater alors qu’à long terme les deux courbes se croisent.

Toutefois, à court terme, les analystes sont soient trop pessimistes, trop optimistes ou en équilibre . Vers la fin de la récession et au début de la reprise économique, les analystes sont historiquement trop pessimistes et ils reviennent à l’équilibre dans leur prévision durant les mois qui suivent. C’est la raison pour laquelle l’on estime que les prévisions des profits des sociétés américaines et canadiennes pourraient être réalistes au 31 mai prochain.

Selon ce calcul l’indice S&P500 devrait se situer autour de 1030 actuellement. Au23 septembre, il est à 1047.  Cette méthode est un peu moins valide pour évaluer la bourse de Toronto en raison du caractère très cyclique de 50%  des titres boursiers. La bourse de Toronto n’est pas surévaluée actuellement, si la tendance du prix des matières premières se poursuit.

 

2- La deuxième méthode est celle élaborée en 2001 par un site de recherche boursière américaine très connu Morningstar

http://www.morningstar.com/cover/pfvgraph.html  (cliquez sur le lien)

Le calcul de la valorisation de la bourse américaine arrive aux mêmes conclusions . Au 23 septembre la bourse américaine était surévaluée de 4%.

Selon les deux méthodes de calculs, les conclusions se ressemblent . Le calcul de la valorisation n’indique pas si une bourse va se corriger ou poursuivre son ascension vertigineuse à court terme mais il indiquent à l’investisseur la vitesse de croisière fondamentale de l’évolution des cours. Si les cours grimpent trop rapidement, les risques de correction ou de stabilisation de rendement à court ou moyen terme augmentent.

A très long terme, les cours boursiers augmentent en parallèle avec l’évolution des profits . La réalité à court terme est différente.

Un investisseur aurait obtenu un rendement légèrement supérieur au marché  si, à long terme, il aurait pleinement investi en actions au moment où la valorisation des cours était justifiée et sous-exposée et les cours surévalués de plus de 15%.

La gestion tendancielle est souvent , un meilleur prédicateur, à court et moyen terme, que la calcul de la valorisation. Toutefois, combiner la gestion tendancielle à la valorisation a offert de bons résultats, à long terme….

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