France/Assurance Vie : Comment peuvent évoluer les rendements des fonds en euros ? .

 Avant de répondre à cette question, il est important de faire un bref rappel sur le fonds en euros, et plus particulièrement sur ce qui compose son rendement.

PLUS/MOINS DE FOND EN EUROS EN SUIVANT:

Quelle que soit la compagnie d’assurances, l’actif en euros présente une garantie en capital – s’appliquant aux versements nets – et un effet cliquet – les performances enregistrées ne pouvant être remises en cause ultérieurement.

Le rendement d’un actif en euros est composé de deux éléments :

– un taux technique, ou taux minimum garanti (TMG) : c’est le taux minimum que les assurés sont certains de percevoir et qui est communiqué en début d’exercice ;

– la participation aux bénéfices : définie par le Code des assurances, elle dépend des bénéfices financiers mais aussi des bénéfices (ou pertes) techniques générés par l’assureur.

D’une manière générale, les revenus du portefeuille sont la source essentielle du résultat : – obligations et autres produits de taux : coupons, intérêts perçus ; – actions : dividendes et plus-values réalisées ; – immobilier : loyers et plus-values réalisées.

Il ne s’agit pas d’une règle absolue, mais les obligations représentent en général près de 80 % d’un fonds en euros, et l’immobilier et les actions 10 % chacun.

 Il est à noter que les nouvelles règles de solvabilité exigent une diminution globale du risque.

 Contrairement à ce que nous pourrions croire, le risque pour un fonds en euros, constitué majoritairement d’obligations, ne réside pas dans la hausse des taux d’intérêt mais dans la baisse de ces derniers.

En effet, lorsque les taux d’intérêt baissent, les nouveaux versements sur le fonds en euros deviennent « dilutifs » (investissement à des taux moins intéressants), alors que lorsque les taux augmentent les nouveaux versements deviennent au contraire « relutifs » (investissement à des taux plus intéressants). Nous connaissons aujourd’hui une situation de taux historiquement bas, compte tenu de la situation macroéconomique heurtée. Si les pays occidentaux s’orientent vers une situation de déflation à la japonaise, entraînant une continuité dans la baisse des taux, les rendements des fonds en euros baisseront. Si, au contraire, la situation macroéconomique s’améliore, les taux longs se stabiliseront, avant de remonter, entraînant les rendements des fonds en euros à la hausse. Pour notre part, nous retenons cette hypothèse.

JDF HEBDO | 26.06.2010