La Chine resserre à nouveau sa politique monétaire.

 La Banque Populaire de Chine a resserré sa politique monétaire lors du Nouvel An chinois, relevant le ratio de réserves obligatoires de 50 pb à 16,5 %. Il reste cependant inférieur au plus haut de 17,5 % peu avant Lehman.

Ce resserrement a eu lieu après la série mensuelle de statistiques indiquant une légère décélération de la croissance de M2 (de 27,7 % sur un an à 26 %), mais après un boom du crédit à 1 400 milliardsRMB (soit 4 % du PIB) en janvier.

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En raison des effets de base, l’inflation des prix à la consommation est revenue de 1,9 % à 1,5 % sur un an, bien que les prix à la production soient passés de 1,7 % à 4,3 %.  Les chiffres d’inflation domestique (IPC) en Chine pour janvier sont donc sortis en dessous des attentes (+1,5 % contre plus de2 % attendu). Celui de l’inflation des entreprises (IPP) est, quant à lui, ressorti au-dessus des attentes (en hausse de 4,3 %), ce qui démontre bien que la machine industrielle chinoise est en plein redémarrage. Une reprise de la consommation domestique devrait suivre. L’inflation n’est pas encore un souci mais les autorités ont raison de procéder dès maintenant à un resserrement préventif de la création de monnaie.

Parallèlement, les exportations sont reparties de plus belle. Le fret a augmenté de 21 % sur un an en janvier et les importations ont bondi de 86 %. L’excédent commercial est ainsi revenu de 198Md USD à seulement 173Md USD sur les 12 mois à fin janvier, mais il pourrait s’accroître de nouveau en milieu d’année.Ces chiffres illustrent, comme attendu, la poursuite de l’amélioration de l’activité commerciale

Cependant, les comparaisons annuelles doivent être maniées avec précaution compte tenu d’un Nouvel An chinois plus tardif en 2010 qu’en 2009.

La politique monétaire chinoise est en transition et évolue vers un resserrement.

La hausse du taux de réserve obligatoire devrait retirer 250 Md RMB du système à compter de fin février. Même si ce geste est significatif, de nouvelles hausses des réserves obligatoires sont attendues et les taux pourraient aussi augmenter.

Les nouveaux prêts ont atteint 1,39 tr RMB en janvier (contre 1,62 tr RMB en janvier 2009).

Le marché s’est stabilisé cette semaine, les indices CSI 300 et HSI affichant chacun une hausse de 3,1 %. Après la fermeture de vendredi, la PBOC a donc annoncé une deuxième hausse de ses taux de réserves obligatoires, qui sera effective le 25 février.  

Singapour la Cité Etat ouvre son premier casino

A Singapour, le premier casino (Groupe Genting) a ouvert ses portes dimanche, jour de la Saint Valentin. A quelques centaines de mètres, un deuxième (Marina Sands) viendra s’installer dans l’année. Pour qui connaît la réputation bien établie de vertu et de haute moralité de l’île, c’est une révolution. Cette évolution constitue surtout une illustration du fait que l’Asie sait continuellement s’interroger sur son modèle économique et n’a pas peur de réformer le cadre de son plan de développement. Comme une majorité d’Asiatiques, les habitants de Singapour sont joueurs ; créer un cadre officiel et réglementé de jeux d’argent est largement préférable aux multiples offres du marché clandestin.

INDE

En décembre 2009, la croissance de la production industrielle a bondi de 16,8 %, bien au-dessus des attentes deséconomistes (12,4 %). La croissance des crédits est à nouveau à 2 chiffres (à 14,8 %). Ce très fort rebond renforce le sentiment que la banque centrale va continuer à resserrer significativement sa politique monétaire dans les prochains mois.

La Reserve Bank of India a émis une circulaire visant à réguler le taux minimum auquel les banques pourront prêter. Cette mesure semble positive à long terme car elle devrait empêcher les banques d’adopter des comportements irrationnels et donc potentiellement très inflationistes

Dans ce contexte, il est préférable de rester prudent à court terme sur le marché indien…

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