Panel agefi institutionnels européens  du mois – Fevrier 2010

Le « Panel Actions » révise légèrement à la baisse ses attentes sur les Bourses

A horizon d’un an, les gestions anticipent une hausse de 14 % sur les marchés parisien et américain et de 16 % sur l’Euro Stoxx 50….

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Les premiers résultats d’entreprises pour 2009, pourtant de bonne facture, n’incitent pas les membres du Panel Actions à faire preuve de plus d’optimiste sur les Bourses pour les prochains mois.

Les gestions ont légèrement revu à la baisse leurs attentes sur les indices, tant à six mois qu’à un an.

Néanmoins, si le CAC 40 a reculé de 5% le mois dernier, le Panel n’a abaissé ses prévisions que de 1%.

Les perspectives sur les marchés actions sont loin d’être homogènes.

D’un côté, les sociétés n’ont plus guère de marge de manœuvre pour encore réduire leurs coûts, et la reprise de la demande et donc des volumes, se fait attendre.

D’un autre, les entreprises en bonne santé financière devraient profiter de la conjoncture pour consolider leur secteur à moindre coût.

De fait le retour des fusions-acquisitions devrait soutenir les actions.

Les membres du Panel ont plutôt opté pour la prudence.

Si la plupart ont conservé leurs objectifs inchangés, trois bureaux (Aurel BGC, Credit Suisse France, et Fortis Investments), ont réduit leur objectif à six mois sur le CAC 40 et l’Euro Stoxx 50, et le S&P 500.

Pour sa part, Natixis a réduit de 10% sa prévision à six mois sur l’indice parisien.

A contrario, plus optimistes sur le moyen terme, Aberdeen AM et Aurel BGC ont relevé leurs objectifs à un an sur les trois principaux indices.

Désormais, le Panel Actions anticipe une hausse de 7% du CAC 40 à six mois et de 14% à un an.

Néanmoins, les plus prudents, Fortis, LCF Edmond de Rothschild, Olympia et Robeco attendent une stabilité d’ici six mois.

Tandis que les plus optimistes, Lazard, Global equities, Aberdeen AM et CM-CIC AM, misent sur une hausse de 20% à horizon un an.

Si le panel affiche les mêmes attentes sur le marché américain, il anticipe une hausse de 10% à six mois, et de 16% à un an sur le marché européen.

Le « Panel Allocation » confirme sa confiance dans les actions

Les gestions maintiennent leur positionnement de début janvier, tout en surpondérant les actifs alternatifs

Panel du mois – Février 2010

Le « Panel Allocation » confirme sa confiance dans les actions

Les gestions maintiennent leur positionnement de début janvier, tout en surpondérant les actifs alternatifs

Leur classe d’actifs préférée demeure les actions.

Si la pondération est légèrement en deçà du plus haut de 51% atteint en décembre, elle est près de 10 points supérieure à celle de février 2009.

Un mouvement en ligne avec les marchés actions.

En un an le DJ Stoxx 600 a gagné près de 30% et perd près de 3% depuis le début de l’année.

Comme le mois dernier, la quasi-totalité des gestions surpondère les actions par rapport à leur propre benchmark.

Seuls Robeco Gestions et UFG-LFP sous-pondèrent les actions, réduisant chacun leur portefeuille de 5 points, respectivement à 55% et 45%.

Un mouvement qui pourrait s’accélérer dans les prochaines semaines, alors que les membres du Panel Actions révisent à la baisse leurs prévisions sur l’EuroStoxx 50 tant à six mois qu’à un an.

Corollaire de cette surpondération des actions, les obligations sont sous-pondérées! Si 80% des gestions suivent ce mouvement, trois bureaux (Amundi, BNP Paribas et Schroders) surpondèrent à la fois actions et obligations.

Un choix réalisé au détriment du cash.

Le rendement monétaire demeurant très faible, les gestions conservent une part de cash très faible, à 4%, contre 11% un an plus tôt.

En revanche, les positions sur les actifs alternatifs pourraient constituer des paris gagnants pour les gestions.

De fait, les changements du mois ont été les plus nombreux sur cette poche.

Dix membres du panel, contre seulement cinq en janvier, surpondèrent ces actifs (immobiliers, matières premières, gestion alternative,…).

Pour le deuxième mois consécutif, les actifs alternatifs pèsent 9% des portefeuilles, le plus haut niveau depuis la création du panel.

PANEL MOIS PRECEDENT : Prévisions Marchés Actions et allocations actifs du Panel Agefi Janvier 10 (cliquez sur le lien)