Effectivement, la Grèce, l’Irlande, le Portugal, l’Espagne et l’Italie sortent en tête de ce triste classement. A l’inverse, la Suisse et l’Allemagne sont à considérer comme les meilleurs élèves

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La semaine dernière, nous évoquions les bons chiffres de l’emploi américain pour justifier le fait que le billet vert ait cassé sa moyenne mobile à 52 jours contre la monnaie unique. Les chiffres des ventes au détail et l’indice de confiance des consommateurs de l’université du Michigan sont à leurs tours venus alimenter les attentes de reprise économique aux Etats-Unis et le resserrement des taux d’intérêt par la Réserve Fédérale.

La prudence est donc toujours de mise car le récent mouvement du taux de change ouvre techniquement la voie à une chute de l’euro jusqu’au support constitué par la moyenne mobile à 233 jours, à 1,39 dollar.

Cette semaine, nous nous sommes focalisés sur les aspects européens de la parité euro dollar. Si le dollar bénéficie de l’optimisme des investisseurs à propos de la reprise aux Etats-Unis, la monnaie européenne est pénalisée par les inquiétudes relatives à la santé économique de certains pays de la zone, notamment ceux que l’on surnomment les PIGS: Portugal, Italy, Ireland, Greece et Spain. Ils sont fortement endettés et sont en train de générer des déficits publics records .

En conséquence, les agences de notation révisent à la baisse leurs notes obligataires. Fitch a abaissé de A- à BBB+ la note de la Grèce, Standard & Poor’s a revu de «stable » à «négative» la perspective de la note AA+ de l’Espagne alors qu’elle l’avait déjà retiré de sa liste des pays les mieux notés (AAA) en janvier dernier.

Nous avons effectué un scoring, c’est-à-dire une évaluation quantifiée, du risque que fait peser la dette sur les différents pays européens

Pour cela nous avons utilisé cinq paramètres: le niveau de dette, son accroissement par le déficit, la maturité moyenne des obligations émises par l’Etat, l’évaluation du risque par les agences de notation et l’évaluation du risque par les marchés obligataires.

Le résultat peut osciller entre 0% et 100%. Effectivement, la Grèce, l’Irlande, le Portugal, l’Espagne et l’Italie sortent en tête de ce triste classement.

A l’inverse, la Suisse et l’Allemagne sont à considérer comme les meilleurs élèves.

ÉVALUATION DU RISQUE LIÉ A L’ENDETTEMENT PUBLIC

Pays Debt Déficit Maturité Rating CDS Score

moyenne S&P 5 ans du risque

Zone Euro 84% -7% 2016 AAA 52 29%

Allemagne 77% -5% 2015 AAA 23 24%

France 83% -8% 2016 AAA 26 28%

Italie 117% -5% 2017 A+ 90 46%

Espagne 66% -10% 2016 AA+ 91 40%

Pays-Bas 66% -6% 2015 AAA 29 25%

Grèce 125% -12% 2017 A- 200 70%

Belgique 101% -6% 2015 AA+ 46 34%

Portugal 85% -8% 2016 A+ 73 45%

Australie 74% -6% 2016 AAA 71 28%

Finlande 47% -5% 2014 AAA 25 22%

Slovaquie 39% -6% 2014 A+ 77 39%

Irlande 83% -15% 2016 AA 155 58%

Slovénie 39% -7% 2016 AA 68 35%

Royaume-Uni 80% -13% 2023 AAA 77 33%

Suisse 46% 2% 2016 AAA 46 15%

Etats-Unis 94% -13% 2014 AAA 33 38%

SOURCE BRUNO JACQUIER Economiste à la Banque Privée  Edmond de Rothschild DEC09

EN COMPLEMENT INDISPENSABLE :  Charles Gave : Tragédie grecque ‘cliquez sur le lien)