A Chaud!!!!!

Mister Market and Doctor Conjoncture du Jeudi 28 Février 2013 : Conjoncture: toujours plein sud par Bruno Bertez

Mister Market and Doctor Conjoncture du Jeudi 28 Février 2013 : Conjoncture: toujours plein sud par Bruno Bertez

Quand on regarde les indicateurs conjoncturels de la France , indicateurs coïncidents ou avancés,  on écarquille les yeux , tant la dégradation est rapide et profonde.

Reprenant la merveilleuse chanson de Nino Ferrer, « On dirait le Sud … », le temps dure longtemps .. Les entreprises et les chômeurs français risquent de la trouver longue l’année 2013. Hélas, aucune lumière au fond du tunnel,  la locomotive de la politique est lancée, elle écrase l’économie sur son passage.

Les indices Markit viennent de sortir, ils sont inquiétants, pour ne pas dire horribles.

Les ventes au détail en Europe continuent et vont continuer leur descente aux enfers, plein sud. La France pédale dur pour rejoindre les pestiférés dans leur dégringolade abyssale.

 

  • Flash France Composite Output Index drops to 42.3 (42.7 in January), 47-month low
  • Flash France Services Activity Index falls to 42.7 (43.6 in January), 48-month low
  • Flash France Manufacturing PMI climbs to 43.6 (42.9 in January), 2-month high
  • Flash France Manufacturing Output Index rises to 41.2 (40.8 in January), 2-month high

  • Flash Eurozone PMI Composite Output Index at 47.3 (48.6 in January). Two-month low.
  • Flash Eurozone Services PMI Activity Index at 47.3 (48.6 in January). Three-month low.
  • Flash Eurozone Manufacturing PMI at 47.8 (47.9 in January). Two-month low.
  • Flash Eurozone Manufacturing PMI Output Index at 47.5 (48.7 in January). Two-month low.

   Nous l’avons écrit et nous le répétons, c’est notre message prioritaire, le problème pour nous n’est pas l’Italie, mais la menace de changement de statut de la France.

La France est sur le fil, à la frontière qui sépare les pays du « core » et les pays du sud et elle évolue plein sud plutôt que vers le nord. Plein sud, non seulement au niveau de la conjoncture et des grands équilibres, mais aussi au niveau du discours sur les changes et du positionnement européen.

PLUS DE BERTEZ EN SUIVANT:

On continue de croire que l’on a les moyens de faire bifurquer la politique européenne. Les Allemands sont gentils en ce moment, ils évitent la confrontation frontale avec les Français, mais les remarques obliques sont significatives. Une sorte de test se joue en coulisses. Et les Français n’en sortiront pas gagnants.
Les ventes au détail sont en forte chute à la fois en mois sur mois et année sur année. Elles sont mauvaises et, en plus, en-dessous des prévisions. Le PMI ressort à 42,3 en Février contre 42.7 en Janvier. Les chiffres en-dessous de 50 sont des chiffres qui pointent vers la récession.
Le taux de contraction de l’économie française semble encore s’accélérer.

Voici le résumé européen:

  • – France 42,3 plus bas de 6 mois
  • – Italie 40,6 plus bas de 5 mois
  • – Allemagne 47,6 plus bas de 2 mois.

On notera que l’Allemagne est gagnée par la détérioration. Avec cette constatation et la dégringolade française, la notion de « core » parait vacillante.

A part un choc psychologique qui serait provoqué par un changement public de cap politique, un remaniement et quelques mises à la porte de personnalités trop marquées et maladroites, nous ne voyons pas ce qui pourrait ralentir la chute.

La seule réaction de la tête de l’Etat à ce stade est l’incantation, nous répétons cette vérité de base que connait tout bon gestionnaire d’entreprise : « l’espoir n’est pas une stratégie ».

Si vous intervenez sur les marchés, surveillez les corrélations des emprunts français.

Pour l’instant, ils restent corrélés à ceux de l’Allemagne, mais des divergences commencent à apparaitre. Quand les corrélations avec l’Allemagne faibliront et que celles avec le sud se noueront, ce sera le début de la fin. Surveillez le 5 et le 10 ans, et bien sûr les CDS. Suivez aussi le contrat OAT et ses indications graphiques.

Interest Rate Monitor

 

BRUNO BERTEZ Le Jeudi 28 Février 2013

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